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凌钢股份研究报告:海通证券-凌钢股份-600231-资源成长 低估-080819

股票名称: 凌钢股份 股票代码: 600231分享时间:2008-08-19 13:56:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘彦奇
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 139 KB 分享者: jin****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        上半年公司铁钢材产量平稳增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期,公司完成钢116.2  万吨、生铁111.1  万吨、钢材113.2  万吨,比上年同期分别增
长15.16%、25.82%、11.09%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        上半年公司收入和利润较快增长。上半年实现主营业务收入50.58  亿元,比上年同期增长60.64%;实现利润总额3.47  亿元,净利润2.75  万元,分别比上年同期增长33.19%和38.47%。每股收益0.41  元,扣除后每股收益为0.42  元。从上半年利润表各项指标的增长来看,上半年利润增长主要来自于收入增长带来的净利润增长(图1)。其次是2008  年上半年所得税率为20.7%,而2007  年同期所得税率为23.7%,相当于影响净利润1034  万元。收入增长超过产量增长的主要原因是进入2008  年4  月中旬以后,在成本推动下,钢材价格大幅上涨。
        二季度环比业绩大幅增长91%。二季度收入环比增长15%,但由于成本环比仅增长10%,因此毛利率大幅提高(图2),使得主营业务利润和净利润增长较多(图3)。这与我们以前的预测一致,即公司产品提价超额覆盖了成本上涨。此外,二季度所得税率为22.71%,一季度为16.58%,也就是说扣除所得税率变化的影响,二季度业绩环比增长还要多1430  万。

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