【基本面要闻：】  
        申银万国：回购利率居高不下将带来信用债收益率曲线上调压力  
        申银万国证券7月31日发布的债市日评称，周二央行公开市场重启了暂停半年之久的逆回购操作，7天期品种170亿、利率4.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告称，本次逆回购重启呈现"量微少、价暴增"特征，透露出央行对下半年资金利率中枢抬升的定位指引。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  报告认为，本次逆回购利率4.4%对对目前的中长期利率会有巨大利空影响，对于信用债同样是长期利空。从"信用债收益率-回购利率"的利差历史水平看，自2012年5月份以来，AA级和AA-级5年中票与逆回购利率的平均利差基本保持在150  -250BP水平和250-350BP水平之间。从估值角度，后期回购利率居高不下很可能带来信用债、特别是低等级信用债收益率曲线继续上调压力。  央行：6月债券市场累计发行5342亿元同比减少34.6%（全文）  
        香港万得通讯社报道，央行7月31日公布《2013年6月份金融市场运行情况》显示，6月份，债券市场累计发行5342亿元，同比减少34.6%，环比减少43.3%，企业债券净融资在社会融资规模中的占比下降；货币市场成交量下降，货币市场利率上升；现券交易下降；银行间债券指数下跌，交易所国债指数上涨；上证股指下跌，成交量减少。  
        【操作建议：】  
        基本面依然疲软，但是资金面预期不乐观，回购利率也出现一定幅度的上升，隔夜和7天的回购水平字6月下旬以来长期明显高于今年年初的水平，超过了短期限的国债收益率，基本面上，李克强总理表示了经济增长的下限和通货膨胀的上限，央行对资金保持谨慎态度，连续无操作，国债收益率上升趋势减缓，国债期货目前处于价格有企稳迹象，负基差缩小，我们认为收益率仍有可能继续上行，建议投资者可以轻仓做空。