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天马股份研究报告:凯基证券-天马股份-002122-09年风机轴承订单高达10亿元-080811

股票名称: 天马股份 股票代码: 002122分享时间:2008-08-13 08:49:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王志霖
研报出处: 凯基证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 216 KB 分享者: 丽**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

09  年风机轴承订单高达10  亿元
继07  年9  月25  日接获东方电气集团东方汽轮机有限公司第一笔兆瓦级风机偏航及变桨轴承订单1.68  亿元后,公司近期再传捷报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1.  8  月2  日宣布与东方电气集团东方汽轮机有限公司签定FD70B/FD77B  型1.5MW  风机偏航及变桨轴承4.97  亿元,交货期为08/11-09/12。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2.  8  月5  日宣布接获中船重工(重庆)海装风电设备公司及新疆金风科技公司风机偏航及变桨轴承,总金额达到5.45  亿元,其中重庆海装850KW  风机轴承0.93  亿元,2.0MW  风机轴承1.53  亿元,金风科技风机轴承2.99  亿元,交货期为09/1-09/12。
风力发电机组轴承进入门坎高,全球风力发电机组轴承过去一直由瑞典SKF  及德Schaeffler  所垄断,也是目前全球风电设备市场最紧缺的关键部件,因此为突破生产
瓶颈,国内风机厂商也积极寻求将轴承国产化的机会,目前包括天马股份、洛轴、瓦轴(200706.SZ,  Rmb4.76,  未评级)、西北轴承都积极切入该领域。
募集资金投入大型风机轴承及重型装备领域
公司往大型化、精密化发展的脚步积极,为积极扩大市场占有率,拟发行不超过2,500  万股(股价不低于52.89元)筹募资金,预计扩充1  万套大型风机轴承产能(投资额4.98  亿元)及建设齐重数控公司高档数控机床产能200  台(投资8  亿元),达产后营收效益约18  亿元,利润贡献约4.6  亿元(风机轴承利润率约32%,重型数控机床利润率约20%)。
调高08-09  年EPS  至1.47  元及2.46  元
09  年10  亿元风机轴承订单推估毛利率将不低于45%,由于公司在风机轴承领域超过我们的预期,因此调高公司的财务预估,调整后08  及09  年营收分别为31.6  亿元及43.9  亿元,净利润为4  亿元及6.7  亿元,EPS  为1.47元及2.46  元。

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