本期投资提示:
主要观点
本周全国高标水泥(P?O42.5)价格上升0.7%至340 元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,吉林、广东和贵州等地价格上调20-40 元/吨;江苏、浙江和四川等地下跌10-20元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周东北地区价格走高,主要是由于近期下游需求明显好转,企业发货量增加,库存也开始走低。广东珠三角地区水泥价格再次上调,一方面是由于广东省加大投资,水泥需求有一定保障;另一方面是由于前期水泥价格持续下跌,大部分企业售价都维持在成本附近,经过数月无利经营后,企业盈利欲望加强。贵州价格上调主要原因仍是下游需求较为旺盛,企业库位较低,另外少部分企业磨机故障,供应减少也是价格上涨的原因之一。整体来看,进入7 月初,虽然市场仍受降雨、高温和资金短缺等不利因素笼罩,但部分区域价格走势相对乐观,如广东和贵州走出淡季逆市上涨行情。本周,全国磨机开工率上升1.3%至60.5%,水泥库存比小幅上升0.2%至68.3%。
投资策略:受淡季需求回落及PMI 数据疲弱的影响,本周水泥板块跑输大盘1.82%。虽然步入雨季价格表现平淡,但经过前期大幅调整后,估值风险释放较为充分,板块已具备较高的产业投资价值,从企业价值看,目前主要水泥企业如海螺水泥、祁连山的吨EV、吨市值已接近2008 年市场低点水平,目前主要水泥企业已具备较高的产业投资价值。随着中报期临近,市场对盈利关注将进一步提升。从上半年价格来看,沿江和甘青地区受益供需改善表现出色,预计祁连山、华新水泥、江西水泥中报增长较快,祁连山和华新可达到100%以上,海螺水泥中期业绩首次转为正增长。综合来看,我们认为盈利逐步改善区域为长三角、两湖、甘青,重点推荐中期业绩较好的海螺水泥、华新水泥、祁连山、江西水泥。同时就政策而言,建议关注具备成本和技术优势的龙头企业,包括海螺水泥、冀东水泥、华新水泥等。
吉、粤、黔价格上涨,苏、浙、川价格下跌
本周华北地区价格平稳。京津唐地区水泥成交价格仍以平稳为主,下游资金短缺严重影响水泥企业销售回款。
本周东北地区价格走高。进入7 月份,吉林地区主导企业继续执行提价,幅度30 元/吨,P.O42.5 散达到490 元/吨,从实际情况看,本周高价成交量较少,多数仍是前期原价订单提货。
本周华东地区价格出现回落。江苏南京市场受安徽低价水泥进入影响,价格走低10-20 元/吨,区域企业调价步伐不一致。江西地区价格整体以平稳为主。受淡季需求较弱影响,区域内企业库上升明显,库存较低企业也升至60%,其他多数在70%-80%,九江和丰城地区部分企业因熟料库满生产线已被迫停产。湖北鄂东地区也有企业因熟料库满而被迫停产。
本周中南地区价格出现上行。广东珠三角地区水泥价格再次上调,幅度20 元/吨。价格上调的主要原因:一是广东省内加大投资,水泥需求有一定保障;二是目前水泥库存虽然仍在65%-70%偏高位置,但无上升迹象;三是自去年年底以来,水泥价格持续下跌,企业盈利欲望加强;四是近期广东地区治超、查超推高水泥陆运成本,也促使企业通过提价传递成本。
本周西南地区价格涨跌各异。四川地区价格继续回落,幅度10-20 元/吨。贵州市场水泥价格继续大幅攀升,贵阳地区价格上调30-40 元/吨,较去年同期提高100 元/吨。价格上调主要原因仍是下游需求较为旺盛,企业库位较低,另外少部分企业磨机故障,供应减少也是价格上涨的原因之一。
贵阳地区价格上调后,其他周边地区价格也将会被传递上涨。