中牧股份2008年中期实现营业收入9.08亿元，增长31.1%；实现净利润9481万元，增长86.9%，EPS为0.24元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

中牧股份08年中期业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司销售收入、营业利润、税前利润、归属于母公司所有者净利润分别同比增长了31%、87.2%、86.4%和86.9%，实现EPS0.24元。公司收入和利润的主要来源是是4种纳入动物强制性免疫的动物疫苗。

动物疫苗业务仍将维持高增长。公司是国内动物疫苗生产企业中产品线最多，技术最先进的生产企业之一。去年8月爆发的兰耳病使得国家将其列入免费强制免疫名单，从而推动公司在今年上半年动物疫苗销售收入增长29%。我们认为未来随着国家逐步扩大一类动物疫病的强制免疫范围。

公司上半年饲料的营业收入也出现了较大的增长，这与08年以来我国饲料行业渐渐走出低谷的行业形式相一致，原因在于畜牧业恢复而原料涨势放缓或略有回落，而下半年，预计受畜枚业恢复的需求支撑以及根食上涨动力趋缓的影响，饲料行业毛利率有望继续维持，而中牧股份作为复合多维饲料的龙头，将受益于饲料行业整体盈利能力的改善。

看好兽药市场和农业生产资料零售连锁，报告期内，公司完成了对中农发药业全部股权的收购和对中牧农业连锁公司的增资。公司已持有中牧农业连锁公司40%的股权。

维持“增持”评级：我们对中牧股份08-10年EPS预测为0.65、0.80、0.90元，维持“增持”评级。