▓投資結論
第二季可望轉虧為盈,且薄膜觸控市場需求仍有擴展空間,但評價已屬合理,故維持介面投資評等為「逢低買進」
1.預期第二季手機與平板出貨同步上升,可望由虧轉盈:
第二季由於舊客戶訂單持續增加與新客戶新增訂單挹注,預期平板電腦與智慧型手機等應用產品出貨量將同步上升,推動產能利用率由第一季的6成不到上升至8 成水準。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】預估第二季營收為34.37 億元,季增63.9%,毛利率較第一季上升2.3 個百分點至5.86%,稅後EPS 為0.05 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2.薄膜觸控市場需求漸增,下半年將優於上半年:
展望下半年,介面營收成長來源將來自幾個方面,1)智慧型手機部份,今年中國智慧型手機需求強勁,台系與中國品牌客戶出貨量可望提升,2)平板部份,預期今年由於平板電腦採用Film 觸控系統的比重將上升,且主要的成長來源將來自於7~8 吋的平板電腦,3)觸控NB 部份,介面今年前五個月的觸控NB 佔營收比重不到一成,下半年隨著客戶開始出貨,將開始貢獻營收。預期下半年隨出貨量上升,營收獲利將優於上半年。
3.積極研發Metal Film,但短期仍無法量產:
為了解決目前ITO 薄膜觸控技術由於電阻值過高,在大尺寸產品應用上效果不佳的問題,薄膜觸控業者積極研發Metal Mesh 技術,雖目前仍無法量產,但正式導入後電阻值降低,將可減少控制IC 的使用數量,降低觸控模組成本,有助於薄膜觸控技術導入大尺寸產品,預估量產時點在2014 年。
4.今年獲利轉佳,但評價已屬合理:
由於手機與平板出貨量提升,預估介面2013 年營收為127.32 億元(YoY+179.9%),稅後EPS 為-0.11 元,第二季可望由虧轉盈。目前股價淨值比約為1.7 倍,位於合理區間0.7~1.8 倍偏高水準,然預期今年獲利可望逐季上升,且薄膜觸控市場需求強勁,故維持介面投資評等為逢低買進。