主要观点：
        创业板调整如期而至。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  月22  日，我们发表《成长虽好，莫要贪杯》，正式提示成长股结构性泡沫已现；5  月31  日，《去伪存真》明确降低成长仓位，目前观点得到了市场的验证。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        对新经济与转型短期成效预期过高、估值高企积累风险、伪成长“鸡犬升天”形成结构泡沫是创业板调整的内在原因，而流动性趋紧预期（美日QE退出预期+持续下跌的日股反映全球风险偏好下降，资金流出新兴市场+持续高企的国内回购利率）和业绩不达预期担忧（5  月小公司样本占比高的汇丰PMI  仅为49.2）是造成下跌的催化剂。
        风险尚未完全释放。创业板指数从顶部开始仅仅调整了4%，相对估值仍然高企，在完成半年报“中考”，“真成长”进行估值切换之前，股价上行空间不大；7  月中旬之前是中报业绩预告密集披露期，小公司业绩低于预期的风险仍然较大；IPO  与大小非解禁将在股票供给方面从量变引起质变；流动性依然承压（6  月5日7天回购利率继续维持4.8%高位，日股继续暴跌3.8%）。
        创业板指数仍有  5-10%的下跌空间。我们选取的12  只成长股白马样本（包含传媒、电子、环保、食品饮料，样本包括但不限于创业板公司）平均跌幅达到13%。我们认为“伪成长”的下跌幅度将大于优质消费成长，进一步带动代表性指数创业板指下行，假设最终创业板指跌幅与目前优质成长跌幅相当，扣除目前创业板指4%的已发生跌幅，创业板指仍有9%的跌幅。在此基础上，我们初步预计创业板指仍有5-10%的跌幅。