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研究报告:申银万国-海外研究部晨会纪要-130605

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-06-06 11:39:16
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: Anthony Hu
研报出处: 申银万国 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 262 KB 分享者: qwd****w1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
????????港股策略
????????胡晓晖
????????我们今天将发布6??月策略报告“改革红利”,概述:最近市场的调整是很好的买入机会,我们建议投资者加仓受益于中国改革的行业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
????????要点如下:
????????1)??我们将中国与上世纪七十年代中期至八十年代的日本进行了比较。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)面对经济增速的下滑,日本进行了成功的经济改革。2)相较上世纪七十年代的日本,中国在供给端存在着更严重的产能过剩,但在需求端具有更大的潜力。我们认为中国将采取更为谨慎的外汇政策和类似的宽松货币政策。3)目前,中资股的基本面类似于1975??年的日本股市。经济增速可能已经见底,但企业盈利仍有待改善。由于投资者担忧经济硬着陆和企业盈利的恶化,市场仍可能会出现一定的调整。4)由于亚太区其他主要市场已经失去上升动力,如果投资者发现中国经济在今年二季度企稳,香港股市将变得更具吸引力。充裕的流动性将推升市场估值。5)参照日本在70??年代的经验,我们将各行业分为了五大类。我们认为新兴产业在未来几年将受益于估值溢价。
????????受经济改革和城镇化进程推动,盈利改善的传统行业和消费品行业将会有好于市场的表现。传统周期性行业将同时受困于盈利恶化与估值下滑。金融行业仍将有较好的盈利,但将受制于有限的估值上升空间;6)尽管经济基本面仍显疲弱,我们认为改革红利是推动国企指数从四月中旬开始反弹的原因。我们认为有关中国改革的信息将成为未来几个月推动市场上涨的催化剂。7)我们建议投资者超配银行、公用事业、医药、必选消费以及房地产,低配保险、材料、资本品以及交通运输。
????????

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