一、事件概述
公司与新疆天智辰业化工有限公司在新疆石河子市签订《天辰化工有限公司电石炉气综合利用制20万吨/年乙二醇及配套工程项目设计合同》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】合同项目装置规模为20万吨/年乙二醇、22万吨/年甲醇以及配套公用工程、辅助工程。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）设计周期约12个月，设计费合计为4500万元。
二、分析与判断
新疆天业一期项目的成功为公司带来二期设计合同，后续由公司总包承建可能性非常高天辰化工是新疆天业的控股子公司，此项目是在新疆天业一期工程成功投产基础上，新疆天业暨天智辰业启动的20万吨/年乙二醇项目建设。合同装置系将采用与新疆天业乙二醇一期工程相同的生产工艺，其中乙二醇一期工程装置现已正式进入工业生产，产品主要指标均超过国标优等品标准。公司具有成熟的工程设计水平和建设经验，二期项目由公司总包承建的可能性非常高，我们预计二期工程总投资约在20亿左右。
公司乙二醇工业化技术领先明显，空间巨大，后续乙二醇项目订单值得期待在煤制乙二醇领域，公司约承担在建装置80%的产能，公司承接的新疆天业一期项目已成功产出优等品，而据我们分析其他公司承建项目还没有生产出完全合格产品。新疆天业二期项目的承建将巩固公司在煤制乙二醇领域的绝对优势。目前公司除新疆天业项目外，已获得黔西的煤制乙二醇总包工程30亿订单，以及苏尼特碱业和襄矿泓通的设计订单。预计未来，公司有望获得新疆天业二期、苏尼特碱业和襄矿泓通等项目的总包工程订单，此外还有其他业主新建项目，煤制乙二醇将成为公司近几年重要订单来源。
现代煤化工项目审批已悄然开闸，公司2013年现代煤化工订单或将爆发,订单驱动行情可期
 "两会"后现代煤化工审批悄然放闸，已陆续十多个新型煤化工项目获国家发改委"路条"，其中包括5个煤制天然气、4个煤烯烃项目。这预示着国家已经开始密集放行现代煤化工项目，我们预计现代煤化工其他项目也将在继续获批。公司在现代煤化工领域有着全面的技术储备，在煤制天然气已经获得伊犁新汶的14亿分包订单，以及中电投60亿立方米天然气一期20亿方的总设计合同，其中中电投项目初步设计已基本完成。煤制烯烃方面，公司与清华大学合作开发的FMTP技术，已签约三个FMTP设计项目。预计公司2013年现代煤化工订单或将爆发，订单驱动行情可期。
三、盈利预测及投资建议
预计公司2013-2015年归属于上市公司股东的净利润同比增长41%、39%、34%，EPS分别为1.05元、1.46元、1.96元。我们认为公司目前股价上涨的最主要逻辑仍是订单催动，短期业绩波动影响属于次要因素，维持公司强烈推荐评级，目标价35-40元，对应2013年EPS、33-38倍PE。四、风险提示
现代煤化工项目建设进度低于预期的风险，盈利低于预期的风险，市场系统性风险。