政治，是一門在灾難與不悅之間進行抉擇的藝術。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】” – Joh n Kenneth Galbraith (約翰·加爾布雷思)「麻將投資定理」：什麽被限購就買什麽：過去幾年，中國的投資策略其實就是一種心照不宣的厚黑博弈：有關部門限購什麽就買什麽，其他的一律避之則吉。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）這從房地産和車牌價格的上漲，以及人民幣升值中可見一斑。相反，有關部門力推的藍籌股却表現不濟。多年以來，市場共識認爲中國股市隱含著一個看漲期權，當出現問題時政府就會責無旁貸地出手相救。但歷史的經驗證據却不支持這個結論。這究竟是爲什麽？我們認爲這種厚黑策略的博弈就好比打麻將：麻將牌裏其中的一種策略，是不打出對家所需要的牌，讓其無法叫糊。
現實中相似的是，一旦有關部門開始限購某些商品（例如房地産），這種政策本身就强烈暗示了該種商品供應短缺，而因此價格即將暴漲。監管部門不支持持有這些商品，但這些商品却恰恰是叫糊時所需要的牌，而因此應該被納入投資者的投資組合裏，這跟打麻將是同一個道理。因此，我們把這種策略叫做「麻將投資定理」，而根據這個定理所制定的投資策略至今一直管用。
人民幣升值并同時减息：雖然有一定難度，但却是中國可能采用的貨幣政策組合：假設你有一張巨大但負債累累的資産負債表，現金流越來越小，而部分資産依然是按歷史成本計值的，那麽你如何才能改善這張資産負債表？不妨考慮這個方法：下調利率以减輕債務付息的負擔，并將資産向上重估以减低資産負債率。我們認爲這是中國有可能采取的策略。
據我們估計，中國的負債餘額達到115萬億元，等同於2012年底名義GDP約52萬億元的2.2倍左右。從如此高的債務占GDP比例來看，中國與日本和美國等許多飽受債務困擾的發達國家其實是一丘之貉。另一方面，市場利率持續上行，一年期融資利率約8-10%，而上市公司的EBITDA利潤率僅爲10-13%。換言之，中國的債務負擔越來越重，而償債能力却在不斷地降低。但中國有一樣東西是西方發達國家所沒有的，就是部分資産仍然以歷史成本計值并且具有重估空間。考慮到以上各點，貨幣升值與减息似乎是個合理的政策組合，但代價是房地産泡沫將進一步惡化。
 5月6日，就在中國宣布將要制定開放資本賬戶的計劃前不久，人民幣突然貶值0.4%，是15個月來最大的波動。如此大的波動顯示市場在預期中國的資本賬戶一旦開放，大量資本將外流，并觸發人民幣貶值。同時，按收入差距調整的巨無霸指數顯示人民幣僅被低估了約2%。在全球貨幣戰愈演愈烈的形勢下，人民銀行的匯率政策似乎與鄰國大相徑庭，更形同資助鄰國的競爭性貶值。