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研究报告:金石期货-上下游共振,连塑步入震荡寻底之路-130506

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-05-07 17:37:13
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 周小川
研报出处: 金石期货 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 206 KB 分享者: jul****12 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          4月塑料前期在宏观利空及上游成本支撑塌陷影响下快速走低,传统的地膜消费旺季的结束,下游需求重归疲软,更使连续市场雪上加霜,连塑市场承压明显,在快速大幅下挫创下9470元/吨阶段性低点后开始修复性超跌反弹,但力度稍显不足。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】所以我们认为在上游成本支撑塌陷,二季度下游消费需求重归疲软的情况下,LLDPE弱势格局难改,仍将进一步震荡寻底。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  1、原油弱势运行为主  上游成本支撑趋弱  
        原油价格在上月企稳反弹后,本月遭遇了一轮暴跌的寒冬行情。美国能源署继续下调全球原油需求预期,库存仍处高位,并且美国退出量化宽松政策预期增强,中东地缘政治风险由于朝鲜问题持续升级而被市场虎视。利空打压,原油上行举步维艰,整体强势格局不在。4月亚洲乙烯价格维持在1200.5美元/吨-1301.5美元/吨区间,CIF日本石脑油价格在817.75美元/桶-907.25美元/桶之间,价格相比上月大幅下挫。国际油价跌势不止,加上乙烯供应充裕,所以我们预期后期乙烯价格高位不再坚挺。总体来说,原油疲弱的基本面将令其长期处于跌势格局中。因此我们认为国际原油价格后期仍将以弱势运行为主,上游成本支撑效应有所弱化,这将会使化工品市场长期承压。  2、供应压力加剧  连塑市场承压下行  
        2013年2月国内PE产量为92.36万吨,较去年同期(83.40万吨)增加8.96万吨,同比增加10.74%,较2013年1月减少7.54%。2013年1-2月总产量192.25万吨,比去年同期增加8.34%。  装置检修方面,4月份石化装置除齐鲁石化和上海石化有停车检修之外,其余国内生产厂家并无检修计划,因此4月份产量表现充裕。石化库存压力较大,去库存化进程缓慢,现货厂家多降价促销,现货价格随即回落。5月份我们预计这一情况不会得到改善,供应压力将进一步加剧,企业去库存化道路任重道远。  3、季节性消费淡季来临  二季度需求重回疲软  
        据卓创资讯数据统计:PE功能膜:延续淡季生产,订单情况清淡,现生产厂家较少,主要规模厂家维持低位生产,其他厂家间歇性生产,部分厂家已停机检修。整体开工率在20%左右。厂家原料多按刚需采购为主。  地膜:地膜生产情况明显下滑,除华北、东北地区整体开工率在70%左右外,其他地区开工率下降明显,在20%-60%不等,部分厂家已经结束生产。生产厂家原料库存极少,多按需采购或少量补仓为主。日光温室膜:目前日光膜企业多转入其他农膜生产,日光膜生产厂家较少,多是临时订单,间断性生产。
        从上述数据可以看出,目前地膜消费旺季已基本结束,工厂负荷大大降低,甚至停产,加工企业的停产使原料价格触底。从历史价格走势上看,作为一种季节性规律显著的品种来说,消费淡季的来临,LLDPE价格走势通常表现为弱势震荡筑底。因此对于下游消费需求,我们仍维持上月月报观点,季节性消费淡季来临,二季度需求重回疲软。  季节性因素:从季节性规律看,3月中旬至"五一"前,是春季地膜的销售旺季,清明之后农膜需求步入淡季。工厂负荷大大降低,甚至停产,加工企业的停产使原料价格触底。六月份大棚膜生产备料则引领年内的第二轮上涨行情启动,后期需求的改善则要寄望于棚膜消费旺季。  

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