公司一季度实现营业收入  38.63  亿元，同比+52.05%；归属上市公司净利润4.86亿元，同比+67.06%，EPS0.067  元；扣非后归属上市公司的净利润4.82  亿元，同比+65.25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】符合业绩预报。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        投资要点：
        地产销售良好拉动业绩爆发。一季度公司加大推盘力度，销售商品、提供劳务收到现金65.79  亿元，创历史新高。1  季度预收款7.92  亿元，较年初增长2.28  亿元，有一定的收入锁定效应。
        费用控制现提升迹象。管理费用率及销售费用率分别为8.66%/5.43%，处于历史低位。资产负债率降至70%以下，财务费用同比下降262  万元。净利润率上升1.3%预计全年业绩稳中有升，其一，可售货值较充足。公司2013  年计划可售面积168万方，预计推盘117.6  万方，可售货值245.6  亿元。按照全年结算80%的新项目的进度计算，地产业绩增速可达24%。其二，项目所在城市中，除北京（货值占比13%）外，其余城市目前看来政策压力相对不大，认购热情有走高可能。其三，天津欢乐谷有望贡献业绩。其四，文化产业业绩有望高速成长。
        重庆、顺德先后签订战略框架协议，看好“旅游+地产+文化”全国扩张空间。公司计划在2015  年之前实现全国管理20  家主题公园的目标，“旅游+地产”模式全国扩张将加速。现除宁波、大鹏外，又增添重庆、顺德两个储备项目。同时，公司拥有很好的文化演艺经营基础，文化科技旅游经营日渐成型，麦鲁小城扩张继续，将打造全国连锁的儿童乐园品牌。根据迪士尼的经验，文化产业有望成为不逊于地产的利润支柱。
        估值低廉，强烈推荐。维持公司13-15  年EPS  为0.66/0.79/0.96  元的判断，当前股价对应2013  年9  倍PE。P/RNAV  仅为0.6，具安全边际，强烈推荐，目标价7.5  元。
        风险提示：
        地产政策存在不确定性、结算进度存在不确定性，疫情如持续扩散可能影响旅游板块业绩