事件：    
        公司2013年一季报，实现收入3.9亿元，净利润159万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，公司还预测上半年净利润同比将增-10%-20%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    
        评论：    
        1、开工不足影响收入增长    
        一季度收入增长14%，低于全年预期增速，主要原因是市政业务重心偏北，其中山东订单超过30亿，受气候影响（山东冬季气温比往年低，降水比往年多4成以上），开工不足。    
        2、设计业务减收致毛利率下降    
        设计业务2012年订单同比下降（主要是因为定位房地产中端），且"营改增"影响设计业务收入确认进度，导致设计业务收入同比大幅下降，成本在上升，导致一季度毛利率同比下降8.5个百分点。    
        3、一季度订单快速增长，看好2013年全年趋势    
        一季度新签地产园林订单6.5亿，同比增长44%，小额市政园林订单1.3亿，同比提高1亿，两项合计7.8亿元，同比增长65%。设计业务订单0.36亿，同比微增2.6%，较2012年全年好转，另外公司新中标鞍山兴业环城大道绿化项目4.3亿。我们认为2013年住宅产业链景气低位上行，棕榈园林平台进入收获期，换届完成后的市政园林景气度将加速。    
        4、2012年新签主要市政园林合同已开工，市政园林将逐渐步入正轨    
        一季报显示公司市政园林大单仅实现626万收入。根据最新的有关资料显示，公司2012年新签的主要市政项目如山东潍坊CBD项目（7.8亿），山东潍坊白浪河项目（6.5亿），山东聊城徒骇河项目（1.5亿落地），辽宁鞍山兴业环城大道项目（4.3亿），成都七彩明珠项目（完成0.7亿）已正常展开。    
        5、设计业务订单好转将可持续，盈利转好尚需等待    
        2012年设计业务订单下降20%，2013年一季度设计订单增长2.6%，我们认为设计订单将持续好转，一是大中型房企引领住宅产业链好转；二是非地产园林设计补充。但盈利的好转尚需等待，一是因为人员和固定投入增加导致盈亏平衡点大幅提高；二是营改增影响设计收入确认进度。