◆业绩略低于预期，1Q2013净利润同比增长3.74%：1Q2013公司实现营业收入55.14亿元，同比增长8.74%；归属于母公司的净利润2.22亿元，同比增长3.74%；EPS为0.48元，略低于我们之前0.51元的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司扣非后净利润为2.07亿元，同比下滑1.97%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从单季度看，公司1Q2013收入增速较4Q2012的10.19%略有下降，净利润增速较4Q2012的-3.71%小幅改善。
　　◆净利润增速低于收入增速，费用大幅提高为主因：1Q2013公司净利润增速低于收入增速，主要是由于报告期内，公司销售和管理费用两项较去年同期大幅上升9661万元所致，我们认为原因为1）4Q2012公司新开3家门店（分别为福州店、湛江店和郑州店），1Q2013新开了抚顺店及西宁一店扩容部分，新开门店毛利率较低，同时也增加了公司运营费用；2）公司加大电子商务投入，增加了广告等费用。公司扣非后净利润增速（-1.97%）低于净利润增速，主要是由于报告期内公司投资信托产品，投资收益达954万元，同比增长412.22%，而该收益计入公司非经常性损益项目。