招商证券：能源危机看似已成为全球经济无可回避的困境之一，而意料之外一个惊喜却是，次贷危机的恶化使得美国首先无法承受高油价冲击，看起来中国的竞争对手们更难抵御高油价的冲击，比如越南、比如印度、比如拉美。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】高油价本已使得中国“保增长”和“控通胀”的两大目标看似不可兼得，然而油价如果真正回落、或者说能源危机的威胁一旦解除，中国目前面临的一系列问题将迎刃而解：高层调研是否将导致“从紧”货币政策放松其实无关紧要，因其实属宽松从而无须放松，但为防止房地产市场大幅调整的风险已可考虑局部的、结构的放松；财政税收政策上若考虑对出口、房地产等领域给予适当支持亦将有相应空间；经济回落趋势将不再如投资者所担忧的那么严重，从07年有限的正缺口看，不到12%的增速高点对应的增速低点很难低于8%；若本轮通胀属于经济增长滞后效应的成分较大，则下一阶段经济继续减速后通胀回落的可能性将大大增加。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）归结而言，在次贷危机和石油危机的双重夹击下，中国“保增长”和“控通胀”这两大原先看起来不可兼得的目标目前看起来或许竟可兼得。上述情景自然只是对最理想情况的猜测，然而很明显投资者只需考虑一下这种猜测实现的概率及实现后的情景，就可以发现之前关于经济硬着陆、企业盈利严重衰退之类的担忧过于悲观，很可能成为关于此次市场底部的追忆之一。A股市场的跌幅显然不应当超过泡沫曾极度膨胀、危机已更为严重的越南股市而位居全球股市榜首。当投资者回首十年股市历程，发现浦发银行、深发展的股价从1999年至今盈利增长了10倍以上，而股价只涨了1倍，是否还会预期金融股、从而A股估值具备很大的下降空间？峰回路转，柳暗花明。我们近两周的路演中“经济看淡、市场看多”的基调正因本周A股市场的快速调整而受到严峻考验，但周末回顾，A股市场底部的确立与反弹的成形正可谓“峰回路转、柳暗花明”。

摩根大通（中国策略）：比预期要低的6月份CPI指数显示，中国在控制通胀方面走在世界各经济体前列，而充沛的财政收入让中国经济对外在冲击，包括通货膨胀和经济增速下滑有很强的抵御能力。我们期望跟随食品价格涨幅的逐步回落，未来几个月CPI指数的下降趋势将更加明显，这样中国政府就可以有足够的空间解决石油和电力价格问题。虽然相比CPI的回落，PPI指数仍然高企，但我们认为这更多的受到经济增长周期性因素，主要是工业和制造业需求逐步下降前的滞后影响，取决于未来几个月资源品和原油价格的回落程度。