投资要点
上周行业回顾—市场需求环比小幅回升，平均票价同比明显下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月第3周运力运量环比继续小幅上升，市场需求在遭遇禽流感的冲击之后开始趋于稳定，总体旅客量与RPK环比均上升2%，客座率上升1PT，平均票价上升2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）两舱方面同样延续了小幅上升的趋势，旅客量和RPK环比分别上升2%和4%，客座率上升1PT，平均票价上升4%。同比方面，4月第3周总旅客量和RPK同比增长7%和9%。平均客座率同比下降了3PT，平均票价则下降10%。航空市场的同比增幅继续下降，在供大于求的情况下，票价下跌较为明显。两舱方面，旅客量和PRK同比增长3%和7%，平均客座率下降3PT，平均票价下降2%。国内市场的各主要指标继续小幅回升，国内旅客量和RPK环比均上升2%，平均客座率基本持平，平均票价上升2%。但同比方面增幅有所回落，国内旅客量和RPK同比上升7%和9%，平均客座率下降3PT，平均票价下降11%，下降幅度较为明显。国际航线表现好于国内市场，市场需求也继续小幅回升，旅客运量和RPK环比分别上升2%和3%，客座率上升2PT，平均票价上升3%，环比回升幅度与国内市场基本持平，票价也上升了2%。同比方面，国际航线旅客运量和RPK同比上升6%和11%，回升速度有所放缓，客座率下降1PT，票价同比下降5%。
未来行业展望—国际市场好于国内市场：根据未来30天的订座率情况，“五一”假期对订座率有所提振，但总体来看，受H7N9影响，订座情况逊于去年同期。国际市场方面的订座表现好于国内市场，较去年同期基本持平，两舱的订座情况则好于去年同期。
油价—显著下跌：截至4月18日，WTI和新加坡航油价格为87.73美元/桶和110.5美元/桶，较上周末4月12日的91.29美元/桶和116.2美元/桶明显下跌3.90%和4.86%。
汇率—环比小幅升值：截至4月19日，人民币对美元汇率为6.2395，较上周五4月12日的6.2506升值0.18%。人民币兑美元一年期NDF为6.244，较即期汇率贬值0.07%。
兴业观点：4月份以来，在经济放缓、H7N9以及反腐等多重负面因素叠加之下，航空需求持续放缓，客座率和票价继续恶化，基本面并不支持航空股趋势反弹。短期油价快速下跌和人民币快速升值再累加航空股前期的深跌，航空股的确超跌反弹了。大盘可能展开反弹，油价可能继续下跌，人民币可能继续升值，但航空股基本面可能继续疲弱，是否参与航空博弈，我们认为取决于投资者的风险偏好。