西部证券-鹏辉能源-300438-2021三季报点评:储能收入翻倍以上增长,Q4毛利率有望逐渐改善-211104

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日期:2021-11-04 15:03:43 研报出处:西部证券
股票名称:鹏辉能源 股票代码:300438
研报栏目:公司调研 杨敬梅  (PDF) 3 页 257 KB 分享者:acc****ng 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  事件:公司发布21年三季报,21Q1-Q3营收38.96亿,同比+57.4%;归母净利润1.64亿,同比+16.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】21Q3营收14.41亿,同比+24.0%,环比+3.4%;归母净利润0.46亿,同比-34.7%,环比-28.1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  Q4公司毛利率有望迎来改善,下游需求旺盛公司在手订单充足。预计21Q1-Q3公司消费数码类收入14.5亿,同比增长25.42%;汽车动力收入5.37亿,同比增长118%;轻型动力收入6.87亿,同比增长33%;储能业务收入10.54亿,同比增长145%,储能业务第三季度单季收入达到5.5亿。21Q3公司毛利率同比下滑5.5pct,主要受上游锂电材料涨价影响。公司会在第四季度进行调价,目前90%的客户都已同意调价,对毛利率有一定支撑,预计公司盈利水平将迎来改善。目前公司订单充足,消费类平稳增长;汽车类订单良好;轻型动力、电动工具、换电等业务还在进行下一步招标,若中标会带来较多订单;储能的需求非常旺,未来订单预计较满。

  公司产能快速提升,各种储能项目全面布局。截至21年第三季度末公司实际产能约11GWh,年底包含新扩产能的总产能预计达到17GWh左右。其中包括9.2GWh方形产能,3GWh圆柱产能,2.1GWh软包产能,2GWh消费产能。公司动力电池主要客户包括:上通五、五菱工业、奇瑞汽车、长安汽车等,前三季度出货实现较快增长。今年公司储能业务的亮点是家庭储能和便携式储能,前三季度10亿多收入中这两块业务占50%以上,达到5亿多;大型储能和通信储能都为2亿多。公司家庭储能和便携式储能多为海外市场,通信储能以国内为主。大型储能方面,如客户阳光电源的下游应用既有海外也有国内市场。

  投资建议:预计公司21-23年实现归母净利润3.41/4.99/6.35亿元,同比+540.4%/+46.4%/+27.3%,EPS为0.80/1.17/1.49元,维持“增持”评级。

  风险提示:行业竞争加剧,新能源汽车销量不及预期,疫情反复。

  

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