华泰期货-LPG日报:市场氛围偏弱,关注PDH开工后续恢复情况-220923

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日期:2022-09-23 08:55:15 研报出处:华泰期货
研报栏目:期货研究 潘翔,陈莉,梁宗泰  (PDF) 6 页 560 KB 分享者:rock******982
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研究报告内容
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  ■市场分析

  9月22日,DCELPG主力期货合约收盘价格为5426元/吨,较前日结算价下跌73元/吨,跌幅1.33%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  期货市场价格震荡运行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从原油市场来看,近日维持区间震荡走势,油价受到宏观面、基本面、国际政治等多方面的影响,多空因素交织下油价短期或维持剧烈震荡的格局,对LPG等能化品价格形成扰动。考虑到俄乌局势升级、美联储加息宏观落地,我们认为目前油价上行风险大于下行风险。

  从LPG自身基本面来看,当前海内外供应整体相对充裕。其中外盘价格维持弱势震荡走势,截止目前CP与FEI掉期价格分别降至599与645美元/吨,沙特10月CP官价存在进一步下调的预期,进口成本或继续下行。就国内情况而言,近期国内炼厂生产与进口量均呈现增长态势。与此同时,燃烧端消费进入淡旺季交替阶段,目前绝对水平依然偏弱。原料气需求则持续受到低利润的压制,目前PDH利润(不考虑配套装置)仍处于深度亏损区间,虽然近期有新装置投产,但行业整体利润的低迷将持续压制行业开工负荷与原料需求。但9月底开始PDH装置集中开工预期,后续丙烷需求或有所恢复。结合供需两端的情况,目前液化气基本面仍相对偏弱,但下方驱动与空间有限,预计盘面维持区间震荡走势。

  现货市场价格有跌有升。从北方区域来看,东北液化气市场在周边偏空影响下继续让利出货,短线低位价格低于周边市场,竞争压力减小,但考虑节前降库。山东民用气市场主流成交价5450-5650元/吨,醚后碳四主流成交6700-6950元/吨。国际市场走势偏弱利空,下游操盘谨慎,短期市场利好不足。华北液化气市场大盘稳中下跌,下游采购情绪较谨慎,当前周边氛围欠佳,卖方出货为先。

  从南方区域来看,西部液化气市场今日持稳为主,市场表现一般。基于周边市场存有弱势,对区内形成牵制,业者心态观望。华南液化气市场今日价格大部维稳,业者多有观望情绪,目前上游单位产销可控。华东液化气市场部分低库卖方推涨,其他整体低位盘整出货为先,短期消息面利好不足,下游补货意愿有限。沿江液化气市场今日再度下跌,但周边市场跌幅有限,区内资源对区内冲击减弱,卖方库存可控。

  策略

  市场短期驱动有限,建议观望为主;中期关注逢低多PG主力合约的机会

  风险

  消费淡旺季转换,国际油价震荡,部分生产装置检修

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