民生证券-比亚迪-002594-6月产销快报点评:6月销量再创新高,供需发力充分受益电动化提速-220704

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日期:2022-07-04 14:41:26 研报出处:民生证券
股票名称:比亚迪 股票代码:002594
研报栏目:公司调研 吕伟,邵将  (PDF) 3 页 651 KB 分享者:Ash****ao 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  事件概述:2022年7月3日,公司发布2022年6月产销数据,新能源汽车销量为13.40万辆,同比+224.02%/环比+16.61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  行业政策刺激+品牌持续向上,月销再创新高,。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)即使面临终端调价与疫情封控等因素影响,公司6月新能源汽车销量13.40万辆,同比+224.02%/环比+16.61%,行业龙头地位尽显,1-6月累计销量64.14万辆,累计同比+324.84%。分动力来看,纯电动销量6.95万辆,同比+247.44%/环比+30.36%,1-6月累计销量32.35万辆,累计同比+246.23%;插电式混合动力销量6.42万辆,同比+219.49%/环比+5.56%,1-6月累计销量31.46万辆,累计同比+454.22%,纯电与混动双轮驱动,同比增速维持高位。公司宣布停产燃油车后,全力进攻新能源领域,市占率有望进一步提升。5月底新一轮汽车下乡活动陆续开启,多地出台新能源汽车消费刺激政策,公司凭借强品牌力和完善产品矩阵有望持续受益。产能方面,6月底合肥基地整车下线,供给+需求齐发力,下半年销量有望再创新高。

  纯电+混动强产品力持续验证,王朝+海洋网车型矩阵持续完善。6月王朝系列销量11.20万辆,环比+13.8%,其中旗舰车型汉系列6月销量2.54万辆,环比+6.29%,领跑自主中高端中大型轿车市场。定位20-30万元SUV的唐系列6月月销0.81万辆,环比-3.73%,全新一代唐EV同比+837.10%;宋/秦/元系列6月销量3.21/2.66/1.97万辆,环比+0.28%/+28.29%/+47.99%。定位10-15万元混动市场的驱逐舰05贡献销量7464辆,上市以来销量持续爬坡。高端混动车型唐DM-p于6月下旬上市,树立三十万级超混SUV新标杆。2022年护卫舰07、海鸥、海狮等多款车型有望逐步上市,差异化定位推动公司销量持续增长。

  技术落地开花结果,关键核心技术引领行业。始终保持超前研发,目前已进入技术落地开花结果阶段,CTB技术/刀片电池/e平台3.0等颠覆性技术助推公司新能源汽车销量屡创新高,三电技术布局成本优势凸显,保障公司盈利能力。技术落地方面:1)CTB技术全球首发,电池机身一体化大幅提升整车安全性,功率、扭矩、电池容量、NEDC纯电续航里程等优势凸显;2)核心零部件刀片电池凭借安全、高能量的优势持续外供长安/北汽/一汽/特斯拉等车企;3)E3.0平台配备刀片电池、快充技术,可实现域控制器集中,为智能化软硬件布局奠定基础。技术落地开花结果,公司长期逻辑不断兑现,二次成长拐点已至。

  投资建议:受电池成本影响,我们预计公司2022-2024年归母净利润为78.83/165.73/222.95亿元,对应当前股价PE分别为122/58/43倍。公司在混动和纯电市场全面发力,维持“推荐”评级。

  风险提示:芯片供应缓解不及预期,乘用车复苏不及预期,产品落地不及预期

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