西部证券-中科电气-300035-2021年报业绩预告点评:负极销量稳定,业绩略超预期-220121

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日期:2022-01-21 21:24:09 研报出处:西部证券
股票名称:中科电气 股票代码:300035
研报栏目:公司调研 杨敬梅  (PDF) 3 页 254 KB 分享者:liul******ian 推荐评级:买入(上调)
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研究报告内容
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  事件:公司发布21年业绩预告,归属于上市公司股东的净利润为3.44-3.93亿元,比上年同期增加110%-140%;归属于上市公司股东的扣除非常性损益的净利润为3.21-3.66亿元,比上年同期增加110%-140%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单季度看,21Q4归母净利润约为0.93-1.42亿元,同比增加81%-177%,环比增加2%-56%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)21Q4扣非归母净利润约为0.76-1.21亿元,同比增加56%-151%,环比增加-15%-36%。业绩略超预期。

  负极出货稳定,单吨净利预计持平。公司21年底有效产能约9万吨,全年产能按计划释放,根据鑫椤锂电数据,我们预计公司21Q4负极销量约为2万吨,对应单吨净利预计为5-6千元左右。为应对公司产能利用率较为饱和、产品供不应求的问题,公司通过与亿纬锂能建立合资公司、引入深创投战略投资资金、定增募资等方式进行负极一体化产能扩张,完善锂电材料布局,提升公司在负极材料领域的行业领先地位。

  2022年负极行业供给偏紧,石墨化自供促进单吨净利提升。根据各负极厂商产能规划,2022年我国负极产能依然偏紧,预计负极各大厂家产能在22年底陆续释放。而独立石墨化厂商扩建难度较大,我们预计前三季度石墨化成本仍会上升,甚至突破3万元大关。中科电气22年石墨化自供率有望快速上升,预计全年石墨化自供率在50%以上,将受益于石墨化成本上升的红利。

  投资建议:考虑公司业绩略超预期,未来负极产能扩张快速,业绩增速将维持较快水平,上调2021-2023年归母净利润预测至3.56/7.54/13.48亿元,同比+117.3%/111.9%/78.7%,对应EPS为0.55/1.17/2.10元,上调评级至“买入”。

  风险提示:需求不及预期,竞争超预期,扩产进度不达预期,石墨化涨价超预期

  

  

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