东吴证券-北交所行业点评：北交所研究，潮平两岸阔，风正一帆悬-220121

　　北交所当前（2022年1月）估值水平显著低于创业板、科创板。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2021年9月2日晚，北京证券交易所宣告设立，11月15日，北交所开市。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）以此为界将北交所上市公司整体表现分两个阶段：1）9月3日至11月12日，北交所上市公司平均涨幅44.0%，日平均换手率2.4%，高于上证指数同期水平。但10月整月期间，换手率基本维持在1%以下，进入11月市场活跃度再次上升。2）11月15日至1月18日，北交所整体震荡，整体涨幅4.9%，市场日均换手率为3.9%，且每日换手率均在1%以上，市场较为活跃。

　　公募基金加码。公募基金三季报显示，公募基金持有贝特瑞、连城数控、长虹能源和诺思兰德四家公司股票合计市值为6.29亿元。11月19日，首批8只北交所主题基金发售，发行总规模40亿元，发售仅半日8只基金便达到5亿元募集规模上限。机构投资者不断加码北交所，更有利于北交所上市公司估值水平趋于理性。

　　北交所上市新股前五日日均涨幅131%，小而美公司有望迎来戴维斯双击

　　北交所开市以来，新股涨幅表现优异。自11月15日开市以来，北交所新股共计13只，新股上市后5个交易日平均涨跌幅130.5%，其中同心传动、大地电气和志晟信息涨幅分别以318.5%、185.4%和180.4%居前，中寰股份涨幅最小为55%。北交所新股收益值得期待。

　　据我们测算，北交所有31家在光伏、医药、高端制造、农业、食品等板块细分领域的小龙头，其中有6家国家级“专精特新”小巨人，包括“高倍率锂电池小巨人”长虹能源、“禁毒无人机领域小龙头”观典防务、“国内射频连接器小巨人”富士达、“军工伺服系统先行者”星辰科技、“国内节水灌溉行业的龙头之一”润农节水、“国内助听器龙头企业”锦好医疗。2021年三季报显示，这31家小龙头前三季度营业收入平均增长31.5%，净利润平均增长19.6%，业绩增速较快，未来收益可期。

　　北交所拟进入者颇多。北交所的成立点燃了新三板公司上市热情，2021年9月至2022年1月累计有30家公司进入上市辅导阶段，拟申报进入精选层，其中包括2家基础层公司“跃层冲刺”精选层。截至2022年1月18日，已有202家公司申报北交所上市，其中84家公司已成功上市、2家公司已报送证监会、2家公司已过会、34家公司已问询。

　　风险提示：宏观经济下行风险；流动性不足的风险；业绩波动较大以及公司退市的风险等