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广信股份研究报告:东吴证券-广信股份-603599-2021半年报业绩预告点评:业绩高增长,被低估的农药公司-210713

股票名称: 广信股份 股票代码: 603599分享时间:2021-07-13 16:34:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 柳强
研报出处: 东吴证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 375 KB 分享者: duo****cl 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:2021年7月12日晚,公司发布2021年半年度业绩预告,预计2021年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为6.1亿元至6.5亿元,同比增加114.81%至128.90%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  投资要点
  业绩靓丽,增速略超我们预期:2021年6月6日我们发布研究报告《广信股份(603599):产品景气,储备项目多,盈利中枢有望向上》,预计公司业绩中枢向上,净利润规模迈上十亿元新台阶,目前看正在逐渐兑现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2020年Q1-2021年Q2,公司单季度分别实现归母净利润1.15亿元、1.69亿元、1.51亿元、1.53亿元、2.82亿元、3.28-3.68亿元,21年Q2公司单季度业绩环比提升幅度好于我们预期。我们分析主要由于受益于供需改善,公司部分主营产品均价二季度持续增长,公司各产品当前价格(7月12日)、21年Q2均价、Q2均价同比及环比数据具体如下:草甘膦(5万元/吨,4万元/吨,同比+93.3%,环比+37.1%)、对硝基氯化苯(1.47万元/吨,1.42万元/吨,+89.4%,+15.1%)、邻硝基氯化苯(1.11万元/吨,1.11万元/吨,+484.8%,+17.3%)、敌草隆(3.6万元/吨,3.65万元/吨,+1%,+4.5%)、多菌灵(3.9万元/吨,4.14万元/吨,+15.2%,+1.5%)。同时,公司部分精细化工品销量提升。
  多个项目促成长,不乏明星品种:公司有多个在建或储备项目,具体包括对(邻)硝基氯化苯项目、30万吨离子膜烧碱项目、年产3000吨茚虫威项目(一期1000吨)、1200吨噁唑菌酮项目、7000吨/年氯虫苯甲酰胺项目(一期2500吨、二期4500吨)、年产3000吨噁草酮项目(一期1500吨)、年产5000吨噻嗪酮项目、1.5万吨邻硝基苯胺项目、4.8万吨/年光气及光气化系列产品技改项目、氢能源清洁利用项目、4万吨/年对氨基苯酚项目。
  盈利预测与投资评级:考虑产品量价提升,我们上修公司2021~2023年归母净利润的预测,分别为11.27(前值10.01)亿元、12.11(前值10.92)亿元和13.71(前值12.22)亿元,EPS分别为2.42元、2.61元和2.95元,当前股价对应PE分别为12X、11X和10X。考虑公司为细分农药龙头,业绩靓丽,同时在建及储备项目丰富,未来陆续进入投产期,维持“买入”评级。
  风险提示:原料及产品价格大幅波动、项目投产进度及盈利不及预期、安全及环保。
  

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