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研究报告:安信证券-科创板2周年:五维度掘金科创板高端装备,科技含金量高更获青睐?-210713

股票名称: 股票代码: 分享时间:2021-07-13 10:55:34
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 诸海滨
研报出处: 安信证券 研报页数: 19 页 推荐评级:
研报大小: 1,170 KB 分享者: xin****g12 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ■科创板公司超300家,智造公司达1/4、细分板块龙头显现:自2019年7月22日科创板开板以来,截止2021年7月3日共计302家公司上市交易,TMT公司占据38%、数量超110家;医药公司次之、占比24%,达到70余家;高端装备公司排名第三,占比约为16%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)聚焦细分行业,48家“智造”公司在下游汽车、轨交、光伏、工业机械等领域均有所分布,其中工业机器人产业链(埃夫特、绿的谐波、瑞松科技、瀚川智能等)、光伏产业链(奥特维、高测股份等)初显规模。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)工业设备公司数量最多、达到31家;电气设备多为智能仪器、共计6家;除此之外,九号公司以及石头科技为可选消费类机器人;交运设备和国防设备分别为5家和4家。
  ■科创属性持续夯实,高端装备行业市盈率为51X、处于中值水平,部分高景气度赛道估值达到100X以上:高端装备公司加码研发投入,48家公司整体研发费用率中位数逐年上升,从2018年的6.32%逐步上升至2020年的7.72%;其中13家公司(占比27%)研发费用在10%以上。且70%公司研发人员占比20%以上,研发人员平均数在250人以上。目前科创板高端装备行业市盈率为51X、处于中值水平,对标A股机械板块估值水平,其中机械板块的三级行业如专用机械下属的锂电设备pe达到100X以上、核电设备在90X以上、光伏设备在60X以上,通用设备下的服务机器人pe近90X、激光加工设备70X+、工业机器人在50X左右。部分高景气度的光伏、锂电设备、智能制造领域获得市场高估值,如奥特维、利元亨2021H1业绩预告增长明显。
  ■上涨公司多具备更强研发属性,更大规模体量、成长性突出公司易获得市场青睐:有11家公司实现相较于首日市值的持续上涨、占比23%。从规模体量、成长能力以及研发投入等多维度进行对比分析。1)规模体量:上涨公司具备更大体量,2020年归母净利润中位数0.88亿元;2)业绩增速:上涨公司表现突出,营收、归母净利润增速达到20%以上;3)研发投入:上涨公司或具备更强研发属性,2020年研发费用率中值9%以上,较下跌公司相差2pcts。
  ■五维度掘金科创板高端装备公司,看好具备稀缺性、行业地位突出公司:从规模体量、成长性、盈利能力、估值水平和行业地位5个维度对于目前高端装备行业进行筛选分析。根据5个标准,我们进一步筛选出符合3个以上条件的公司,其中3家公司满足5个条件、6家公司满足4个条件、8家公司满足3个条件,建议关注具备稀缺性、行业地位突出、符合3个标准以上的公司。满足5条标准的3家公司(九号公司、奥特维和华锐精密)。
  ■风险提示:盈利能力下滑风险,政策变动风险,应收账款风险

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