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环保工程及服务行业研究报告:东吴证券-环保工程及服务行业周报:全国碳市场上线在即,填埋气资源化受益CCER弹性大-210614

行业名称: 环保工程及服务行业 股票代码: 分享时间:2021-06-14 21:37:48
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁理
研报出处: 东吴证券 研报页数: 31 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,201 KB 分享者: 1****6 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  重点推荐:瀚蓝环境,盈峰环境,宏盛科技,高能环境,龙马环卫,中再资环,北控城市资源,玉禾田,维尔利,深圳燃气
  建议关注:百川畅银,洪城水业,海螺创业,上海环境
  全国碳市场6月有望上线CCER需求释放在即,填埋气发电减碳经济效益突出利润弹性102%~339%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)6月全国碳市场有望上线,CCER需求释放在即。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们最新发布的报告《各行业受益CCER几何?碳价展望及受益敏感性测算》对清洁能源行业减碳量及受益程度进行了量化比较。1)碳价展望:对标海外,长期配额总量收紧碳价上行,CCER当前备案减排量总计约5000多万吨,历时4年预计基本履约,短期需求1.65亿吨/年(长期4亿吨/年),实际供应稀缺预计价格短期上行。2)受益敏感性测算:填埋气发电资源化经济效益突出,度电减碳0.00578tCO2,在30/60/100元碳价下,度电增收0.17/0.35/0.58元,利润弹性达102%/204%/339%。
  碳中和投资框架及环保产业映射:从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用构建投资框架,碳交易提供有效制度支撑。从环保视角来看,1)能源替代:前端能源结构调整,关注环卫新能源装备及可再生能源(垃圾焚烧等)替代需求。2)节能减排:中端推动产业转型,关注节能管理&减排设备应用。3)循环利用:推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。4)环境咨询:环境管理提升促使环境咨询需求扩大。5)碳交易:鼓励可再生能源(垃圾焚烧/生物质利用等)、甲烷利用(污水处理/沼气利用)、林业碳汇等CCER项目发展。
  十四五政策强化聚焦碳减排,关注付费方式、业务模式、技术驱动积极转变。a)付费模式:加速转变C端/B端收费,解决付费痛点;b)业务模式:运营占比提升,优质现金流&稳定发展;c)技术驱动:技术权重增加,技术壁垒提升。推荐优质细分赛道:1)大行业小公司轻资产,物业化、电动化促环卫边界扩张壁垒提升:推荐盈峰环境、宏盛科技、龙马环卫:电动装备利润释放&环服盈利份额双升的装备龙头;玉禾田、北控城市资源:具备差异化管理优势的环服龙头;碧桂园服务:股东背景加持、环服份额提升的物管龙头。2)垃圾焚烧行业刚性需求持续扩张,推荐瀚蓝环境:具备强整合能力、成长确定性的稀缺优质资产。3)新政扶持强化再生资源行业壁垒,推荐中再资环:废电拆解龙头规模&份额双升。4)聚焦精准治理,环境咨询市场空间广阔:关注南大环境:具备资质、技术、跨区域发展核心竞争力。
  最新研究:碳中和系列研究9:各行业受益CCER几何?碳价展望及受益敏感性测算;宏观专题报告:富国基金首创水务REIT投资分析报告。
  风险提示:政策推广不及预期,利率超预期上升,财政支出低于预期

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