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光大证券研究报告:山西证券-光大证券-601788-深度报告:轻装上阵,受益于光大集团协同生态圈-210611

股票名称: 光大证券 股票代码: 601788分享时间:2021-06-14 21:16:05
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘丽,徐风
研报出处: 山西证券 研报页数: 20 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,915 KB 分享者: lin****81 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点:
  受益于集团协同效应。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)控股股东光大集团金控设立申请获央行首批受理,将进一步推进资源整合与业务协同。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)光大证券未来将充分受益于集团公司E-SBU生态圈战略,融入财富E-SBU生态圈,支撑投行E-SBU生态圈,与集团公司在客户资源、协同营销等多方面联动合作。
  轻资产业务转型卓有成效。光大证券资管业务跻身行业第5,财富管理转型纵深推进;投行IPO业务拓展成效显著,债券承销保持优势。2020年,公司财富、资管、投行营收贡献率分别29%、16%、16%,合计超60%。在注册制和对外开放的大背景下,证券公司肩负着为“双循环”的新发展格局提供高效金融服务的历史使命,投行业务以及资管在内的财富管理业务具备广阔的发展空间。
  稳妥化解存量风险。截止2020年末,公司对浸鑫基金所投的MPS项目相关的预计负债为45.52亿元,计提相对充分。
  盈利预测:
  预计2021-2023年,公司实现营业收入170.57亿元、177.73亿元、191.96亿元,同比分别+7.51%、+4.20%、+8.00%;实现归母净利润38.90亿元、42.29亿元、48.85亿元,同比分别+66.64%、+8.74%、+15.51%;每股收益分别为0.84元、0.92元、1.06元;PB分别为1.55、1.54、1.52。给予“买入”评级。
  风险提示:
  二级市场大幅下滑;资本市场改革不及预期;存量风险化解不及预期;集团协同效应不及预期。
  

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