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上汽集团研究报告:东方证券-上汽集团-600104-以用户为中心,核心软件自研及全栈式解决方案打造新上汽-210614

股票名称: 上汽集团 股票代码: 600104分享时间:2021-06-14 21:12:38
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 姜雪晴
研报出处: 东方证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 364 KB 分享者: 苏****溪 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:6月11日上汽集团举办2021年资本市场沟通会,公司高管团队参加交流会议。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  核心观点
  加快转型、打造以用户为中心的新上汽。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上汽加快转型,打造以用户为中心的全新上汽,业务模式从B2B转向B2C,加快建设2C能力,带动业务模式、产品定义、传播方式、营销能力、组织架构全面调整。智能网联方面,设立软件、大数据、人工智能、云计算、网络安全五大中心,有效提升用户数字化体验;新能源方面E2电池实现可充、可换、可升级,解决用户安全焦虑、充电焦虑兼顾经济性;智能驾驶方面,SOA软件平台将为用户提供千人千面更好体验,真正做到以用户为中心,一切从用户体验出发,为用户创造价值。
  全域核心软件自研助力打造自动驾驶全栈式解决方案。公司核心优势在于全域核心软件自研,依托零束、联创电子等五大科技公司形成云管端一体化的全栈式解决方案。包括五大技术:中央集中式电池架构、SOA软件平台、智能车数据工程、芯片和人工智能算法、全栈OTA和网络安全。SOA软件平台希望打造为计算机行业的安卓,将硬件抽象为可调用的公共原子服务,实现软件服务个性化功能,同时为不同水平的开发者提供专属开发平台和工具,保证车辆持续进化并带来无限可能,全栈式解决方案助力提升智能汽车竞争力。
  加强合作拓展朋友圈,重塑汽车产业生态圈。公司入股Momenta共同开发智驾算法,投资地平线、黑芝麻等芯片公司,加快芯片产业链变革。与阿里、腾讯、华为、英伟达合作形成从感知、决策到执行的智能网联系统级解决方案,围绕电动智能网联投资布局,为保障供应链安全、提升技术水平、降低成本提供有利条件,重塑汽车产业生态圈。
  出口销量持续增长,芯片短缺缓解后,预计产销规模将逐步提升。5月公司销售40.7万辆,同比下降14%,预计主要是受芯片短缺影响。2020年上汽集团出口39万辆,同比增长11.3%,2021年5月出口4.4万辆,同比大增175.1%,1-5月累计出口20.5万辆。预计下半年芯片短缺缓解后,荣威、R标、智己等新车型上市后,整体销量和盈利将逐步提升。
  财务预测与投资建议:预测2021-2023年EPS为2.29、2.54、2.85元,参照可比公司平均估值水平,可比公司PE平均估值13倍,给予2021年13倍PE估值,目标价29.77元,维持买入评级。
  风险提示:自主乘用车销量低于预期、上汽大众、上汽通用销量低于预期影响盈利。
  

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