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瑞丰新材研究报告:安信证券-瑞丰新材-300910-APISN认证通过,主流市场突破在即-210614

股票名称: 瑞丰新材 股票代码: 300910分享时间:2021-06-14 21:07:12
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张汪强,乔璐
研报出处: 安信证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入-A
研报大小: 353 KB 分享者: adm****ei 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ■事件:公司公告2021年6月11日公司收到了美国西南研究院出具的检测报告,确认用公司研制的汽油机油复合剂产品RF6176调制的SN5W-30汽油机油通过了APISN规定的程序IVA发动机台架测试。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  ■通过美国API认证,为复合剂产品应用于主流客户奠定基础:据公告,公司的汽油机油复合剂产品RF6176以8.5%的剂量加入APIII类基础油中,调制的SN 5W-30汽油机油在美国西南研究院通过了API规定的程序IIIH、程序VG、程序IVA和程序VIII全部4个发动机台架测试和所有理化性能及模拟试验评测。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这是公司复合剂产品经美国化学理事会ACC注册,首次通过国际权威机构的严格评测。据CNKI,高温润滑能力强且低温流动性高的机油是高档机油,SN 5W-30汽油机油为按粘度分类的冬夏通用的高档机油之一。公司此次SN级汽油机油复合剂通过API检测,标志着公司的复合剂产品应用在高端润滑油领域的突破,打破国外技术垄断,为公司实现单剂向复合剂的战略转型迈出了实质性的一大步,为公司进入主流市场奠定了坚实的基础。
  ■有望快速放量,逐步抢占四大市场份额:据公告,全球润滑油添加剂2020年需求量近500万吨,前四大生产企业占据85%的市场份额,排名第四的雅富顿Afton占10%。目前公司全球市占率仅1%,同时仍有大规模产能建设计划。我们认为通过SN级汽油机油复合剂的API认证后,随着新乡持续扩产和沧州一二期项目不断落地,公司有望快速放量逐步抢占四大份额。
  ■不断研发高性能新品类,内在成长动能强劲:据公告,公司正在从单剂向复合剂、中低端向高端、燃油车用向工业用油等其他应用方向发展。单剂方面将深入研发高温抗氧剂、高端分散剂、清净型分散剂、极压耐磨剂,新进入粘度指数改进剂产品的开发;复合剂将在内燃机用复合剂的基础上增加齿轮油复合剂、工业油复合剂。公司技术研发实力雄厚,未来有望持续推进更高标准认证工作,进入更广阔的下游市场。
  ■投资建议:SN认证通过有利于公司放量,上调2021年-2023年净利润分别为3.5亿、4.6亿、6亿元,对应PE 49、38、29倍,维持买入-A评级。
  ■风险提示:需求不及预期、市场拓展不及预期等。
  

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