扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 行业分析 > 正文

商业贸易行业研究报告:东吴证券-商业贸易行业颜值经济系列深度报告之二:掘金肉毒素,高门槛,强增长的医美上游注射产品-210610

行业名称: 商业贸易行业 股票代码: 分享时间:2021-06-10 07:30:04
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴劲草,张家璇,朱国广
研报出处: 东吴证券 研报页数: 29 页 推荐评级: 增持
研报大小: 2,060 KB 分享者: yiy****ld 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866
【研究报告内容摘要】

  肉毒素即“瘦脸针”,是最受欢迎的轻医美项目之一:肉毒素俗称“瘦脸针”,可通过阻断神经冲动或暂时麻痹肌肉达到除皱、瘦脸等功效,是最受我国消费者欢迎的轻医美项目之一,需求排名靠前。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  2015-2019年我国正规肉毒素市场规模增速超30%,获批产品不断丰富:(1)需求端:根据Frost&Sullivan统计,2019年中国正规肉毒素市场规模达36亿元,规模增速较快(2015-2019年增速CAGR为31.2%),但人均消费水平较美国、韩国有五倍以上差距,未来规模提升空间较大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(2)供给端:准入门槛较高,一旦获批竞争格局相对较好,2020年正规市场参与者增加至四个。2019年我国肉毒素水货销量占比达七成,随着正规产品的丰富和监管的趋严,水货市场或将被正规产品逐步替代。
  上游高门槛保证高利润,中游通机构需求旺盛且刚性,利于其获客转化:肉毒素上游为生产商和代理商,中游为医美机构,下游为消费者。(1)上游:上游生产商较高的准入门槛保证高利润空间,我们预计毛利率高达70%+;(2)中游:对肉毒素需求旺盛,常用于套餐搭配销售实现客户转化;(3)下游:主要关心肉毒素的效果、性价比和医生技术。信息获取的途径上,除了通过线下,也逐步受到KOL、KOC种草影响,部分品牌已开始渗透第三方电商和内容种草平台,加强消费者认知。
  问道邻国:韩国肉毒素百花齐放,定位各不同:2019年韩国肉毒素市场规模达1.12亿美元(+4.7%),处于较为成熟的阶段。竞争格局看,韩国肉毒素市场较为集中,2019年CR3销售额占比超八成,其中Hugel的“Botulax(韩国乐提葆)”市占率超40%,2016年以来连续四年份额第一。目前,韩国获批的肉毒素产品达10个左右,卖点和定位各不相同,呈现百花齐放趋势,成熟品牌已开始开拓海外市场,开拓第二曲线。
  竞争格局分析:(1)长期规模预测:我们预计至2025年我国正规肉毒素市场规模超140亿元,正规销售额占比持续提升;(2)已获批品牌:四强争霸,新入局者乐提葆和吉适分别具有高品质高性价比和见效快特点,潜力较大;(3)待上市:各具特色,Hutox若上市利好代理爱美客。
  投资建议:肉毒素终端需求旺盛、规模增速较快且竞争格局相对较好,是较好的医美发展赛道,2020H2以来入局者逐渐增多。我们预计,精准定位、具有独特优势或营销能力突出的品牌有望攫取更大的市场份额,推荐代理Hugel乐提葆肉毒素且有望于今年放量的四环医药以及代理Huons肉毒素并正在临床试验的爱美客。
  风险提示:产品推广不及预期、行业竞争加剧、行业政策变化。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2021 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!