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梦网科技研究报告:首创证券-梦网科技-002123-公司深度报告:富信业绩持续释放,打造服务号业务新模式-210514

股票名称: 梦网科技 股票代码: 002123分享时间:2021-05-17 15:05:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 韦志超
研报出处: 首创证券 研报页数: 27 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 2,207 KB 分享者: sto****ang 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  5G消息打破传统短信局限,全球规模有望达千亿。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)5G消息无需下载APP,用户在消息窗口即可完成与服务商的交互式操作。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国移动5G消息产品内测显示,5G消息点击率显著高于传统短信和微信公众号。据GSMA预判,A2P短信全球空间预计到2021年增长至900亿美元,而RCS的市场空间可能超过1500亿美元。
  富信业务量高增长,具备视频压缩技术优势。2020年7月,公司富信单月业务量突破1亿条,单月实现利润贡献,全年富信业务量近10亿条。从近年公司公告的大规模合作来看,富信业务在互联网、商务服务等行业已有应用,合作规模几亿至百亿不等,富信业务量有望持续高增长。同时,视讯云赋能5G消息,搭载自有的视频压缩解码技术,提升用户体验。
  华为服务号基于移动终端,打造商家全链路服务平台,终端覆盖率有望持续提升。在与华为的服务号合作上,公司可借助华为的海量终端客户,加速提升云通信客户规模,形成业务新模式。2020年9月,梦网启动华为服务号全国推介计划,截至1月底在全国招募了1100多个城市运营商。除了与华为合作之外,未来可能继续开发其他终端厂商,终端覆盖率有望持续提升。根据Counterpoint报告显示,2020年华为手机出货量占据国内市场41%,与小米、OPPO、VIVO合计占据国内市场约85%。
  贯穿产业上下游,助力云通信业务发展。云通信服务商的核心价值在于整合较为分散的运营商资源,打通运营商与下游客户。与此同时,梦网通过富信打通企业端与消费者的营销链条,通过终端服务号实现下游客户资源的整合,建立起运营商与企业客户、终端与企业端、企业与消费者间的桥梁。三方资源的稳固合作关系,保障了梦网在云通信生态中不可或缺的位置。
  投资建议:企业短信因其强触达、高安全性等特点具备不可替代性,市场规模有望持续稳增长,公司作为行业龙头优势显著。富信业务量高速增长趋势显现,随着富信业务需求释放、服务号产品不断完善,未来业务增量可期。考虑到富信产品经营稳定,提升企业盈利能力,上调2021-2023年归母净利润,我们预计公司2021-2023年营业收入分别为39.8、55.2、72.4亿元,归母净利润分别为2.8、4.9、6.3亿元,EPS分别为0.31、0.54、0.7,上调评级至“买入”。
  风险提示:公司富信、服务号业务进展不及预期,5G消息建设不及预期,毛利率改善不达预期。
  

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