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研究报告:天风证券-4月:迈向本轮经济复苏的第二个高点-210412

股票名称: 股票代码: 分享时间:2021-04-12 19:39:24
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 宋雪涛,赵宏鹤
研报出处: 天风证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 405 KB 分享者: tia****103 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  1季度国内经济经历了两个阶段的变化:第一阶段是1-2月,受疫情反复、气温偏低、就地过年、政府融资后置等短期因素影响,经济增长较去年4季度有所回落;第二阶段从3月延续至今,随着短期因素逐渐消退、宏观政策常态化回归的中长期影响尚不显著,经济增长动能有所增强.
  预计1季度实际GDP同比增长20.5%,相对于2019年同期的两年年均复合增速为6.0%,较去年4季度小幅回落。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)大宗商品价格在1季度经历了一轮大幅上涨,带动PPI同比从去年12月的-0.4%快速升至3月的4.4%,非食品CPI也从今年1月的-0.8%回升至0.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计1季度名义GDP同比增长21.7%。
  央行1季度例会对经济形势判断更积极,且没有出现“不急转弯”等表述,整体措辞略偏紧;但春节至今货币市场流动性环境友好,除了保持政策延续性的主观意图外,也与利率债供给延迟、公开市场到期量较少等客观因素有关。国常会提出“政府部门杠杆率要有所降低”的要求比较严格,广义政府债务增速要从20年的约18%下降至名义GDP增速以下,接近2018年的10.6%。政策取向的进一步明确要关注4月中下旬的政治局会议。
  风险提示:货币市场流动性超预期收紧/放松;海外市场波动性增大;疫情超预期反复

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