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汽车与汽车零部件行业研究报告:光大证券-汽车与汽车零部件行业周报:市场需求稳定复苏,商用车景气度上行-210411

行业名称: 汽车与汽车零部件行业 股票代码: 分享时间:2021-04-12 18:05:13
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 邵将,倪昱婧,杨耀先
研报出处: 光大证券 研报页数: 17 页 推荐评级: 买入
研报大小: 948 KB 分享者: gar****ida 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  行业景气度监测:光大汽车时钟进入过热时区
  目前处于光大汽车时钟的过热(主动补库)时区,预计二季度进入滞涨(被动补库)时区。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  销量数据跟踪:行业持续复苏,商用车维持高景气度
  3月汽车产销环比和同比均呈较快增长,分别达到246.2万辆和252.6万辆,环比增长63.9%和73.6%,同比增长71.6%和74.9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1-3月汽车累计销量为648.4万辆,较2019年同期增长2.11%;其中商用车累计销量为140.8万辆,较2019年同期增长26.98%,维持旺销之势;乘用车累计销量为507.6万辆,较2019年同期下滑3.5%,市场需求仍处于修复过程。
  3月新能源乘用车销量为21.2万辆,占总销量的比例为93.8%,环比下降约3pct;新能源商用车销量为1.4万辆,占总销量的比例为6.2%;国内纯电动乘用车销量为17.6万辆,同比增长2.6倍,环比+97.8%,表现略好于插电混动车型。
  本周市场:板块跑赢沪深300,汽车服务板块表现较强
  本周A股汽车板块(申万一级行业)-0.85%,表现强于沪深300(-2.45%)。细分板块中,汽车服务+4.98%、其他交运设备+3.96%、商用载客车+0.34%、汽车零部件-0.83%、乘用车-1.95%、商用载货车-3.00%。
  重点企业本周表现:A股:中鼎股份(-2.02%)、比亚迪(-5.20%)、长城汽车(-8.03%)、上汽集团(+0.65%)、长安汽车(-2.10%)、广汽集团(+3.59%)、华域汽车(-2.28%)。H股:比亚迪股份(-1.35%)、吉利汽车(+0.73%)、长城汽车H(+0.21%)、广汽集团H(-1.96%)、中国重汽(-7.23%)。美股:特斯拉(+2.31%)、蔚来(-3.88%)、小鹏汽车(-6.66%)、理想汽车(-9.86%)。
  投资建议:乘用车板块经过复苏期估值修复充分,较零部件板块溢价明显,目前估值水平板块趋势性机会有限,仅存在波段性机会。与此同时乘用车利润增速低于零部件,补库周期开启后板块估值开始震荡或收缩,业绩为王。汽车板块内大概率发生子行业轮动,零部件板块有望成为最优配置。
  乘用车板块推荐吉利汽车、广汽集团(2238.HK)、长安汽车和特斯拉;零部件板块推荐被错杀的细分行业龙头中鼎股份。
  风险分析:房地产对消费挤压及芯片断供导致汽车销量不及预期;原材料成本超预期上行导致汽车行业毛利率低预期等。
  

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