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浙江美大研究报告:东北证券-浙江美大-002677-年报点评:行业高景气度,乘风而行-210409

股票名称: 浙江美大 股票代码: 002677分享时间:2021-04-09 15:51:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王凤华
研报出处: 东北证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 416 KB 分享者: sen****qq 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:
  2021年4月8日晚,浙江美大披露2020年报,2020年实现营业收入17.71亿,同比+5.13%,实现归母净利润5.44亿,同比+18.16%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  点评:
  业绩超预期,盈利能力提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2020年浙江美大实现营收17.71亿,同比+5.13%,实现归母净利润5.44亿,同比+18.16%,ROE为31.90%,同比+1.62%。集成灶行业成长空间广阔,2020年集成灶销售额181亿元,销售量238万台,增速远高于传统厨电,助力公司业绩正增长。
  双品牌运作,覆盖更多消费群体。2020年公司推出第二品牌“天牛”,定位时尚年轻的大众消费群体,并提出“乐享新厨房”品牌主张。目前天牛品牌已签约349家经销商,开设门店50家。
  开拓新渠道,线上渠道变革:(1)与华美立家签订战略合作协议,华美立家作为渠道商,拥有完整的家居建材产业链,助力美大进行终端布局。(2)线上渠道:天猫、苏宁、京东平台的官方旗舰店进行第三方电商代运营,对线下经销商开放网络经销权限。(3)线下渠道:2020年新增一级经销商113家,新增终端门店285个,积极开发一、二线城市。
  扩大产品矩阵,产品升级。公司推出厨电新品类-燃气热水器产品,对全系产品进行升级换代,应用直流变频无刷电机技术和美大变频智慧芯,增强油烟净化率。
  投资建议:预测2021-2023年营业收入分别是23.06亿、28.86亿、36.20亿,2021-2023年归母净利润分别是6.37亿、7.68亿、9.26亿,作为集成灶行业佼佼者,对应2021年,给与25倍PE估值较为合理,有超过30%以上空间,给与“买入”评级。
  风险提示:房地产市场波动;原材料价格波动;市场竞争加剧

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