华安证券-万华化学-600309-万华正成为产业链赋能者-210707

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日期:2021-07-08 07:30:25 研报出处:华安证券
股票名称:万华化学 股票代码:600309
研报栏目:公司调研 刘万鹏  (PDF) 4 页 377 KB 分享者:chan******ncy 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  主要观点:

  事件描述:

  7月7日,东方雨虹与万华化学集团签署战略合作协议。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  公司与东方雨虹签署战略合作协议,MDI和聚醚产品可用于防水涂料等领域

  7月7日,东方雨虹与万华化学集团在北京签署战略合作协议,双方就建立长期稳定的战略伙伴关系达成共识。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)东方雨虹和万华在研发、人才培养、生产等方面的管理理念相似,未来有望加强产研交流,整合优势资源,携手突破关键瓶颈技术。万华也将加强与东方雨虹在建筑建材领域的共同创新,推出更多引领行业发展方向的系统性解决方案。东方雨虹的建筑防水涂料等产品原料包括MDI和聚醚,两者都是万华的主营产品。此次战略合作带来的影响:(1)对于万华而言,可以为下游大客户提供更好的服务,同时继续巩固MDI和聚醚市场,把握市场动态;(2)对于东方雨虹而言,可以保障重要原材料的供应,减少原材料价格波动对成本的影响;(3)对双方而言,可以构筑行业技术、成本等方面的壁垒,实现双赢。

  公司加强与上下游企业合作交流,逐步成为产业链赋能者

  近年来,万华不断加强与上下游企业战略合作,既是受益者,也是赋能者。据我们华安化工统计,近一年以来万华已与多家公司达成战略合作协议,包括阿布扎比国家石油、三棵树、中国化学、中控技术、大华股份、恒逸集团、东方雨虹等,在聚氨酯、石化、新材料、信息化等生产经营各个方面展开合作。另外,万华与索菲亚、欧派等消费端企业展开高层互访。一方面,万华可以通过企业间的合作,在技术创新、工艺开发、产品销售、原料采购、管理优化等方面提升自我;另一方面,万华开放创新的态度也是合作企业所需要的。

  投资建议

  预计公司2021-2023年归母净利润分别为208.16、227.72、255.90亿元,同比增速为107.3%、9.4%、12.4%。对应PE分别为17.93、16.39、14.59倍。维持“买入”评级。

  风险提示

  因公司人力规模扩大带来的内部管理难度增大的风险;公司核心产品因技术突破或合资经营等方式大规模扩散的风险;项目投产进度不及预期;产品价格大幅波动;油价大幅波动;装置不可抗力的风险。

  

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