华龙证券-中药行业研究报告:政策加持,业绩拐点有望确认-210923

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日期:2021-09-27 15:16:26 研报出处:华龙证券
行业名称:中药行业
研报栏目:行业分析 罗洁,王芳  (PDF) 22 页 1,664 KB 分享者:winn******011 推荐评级:推荐(首次)
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研究报告内容
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  产业链中游利润受到上下游挤压。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中成药制造行业处产业链中游,产品功效受到上游中药材品质的制约,中药材供应是否稳定、质量是否达标,都直接影响产品生产和消费者满意度,因此中药产业链中游对上游的议价能力较低。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,由于中成药生产企业数量多且分散、产品同质化严重,因此缺乏核心竞争力。中游的企业直接面对下游销售终端选,其可选的范围较广,下游的议价能力相对较强。

  中药行业供需两端均出现改善。中成药市场规模稳定增长,2014年至2019年复合年增长率约7%。目前原材料价格呈现不断上升的趋势,成本端对于中药制药企业短期的利润压制作用还较为明显。长远看,中药材市场会更加健康地发展,价格变动也将趋于平稳。中医药行业的发展受到国家层面的高度重视,已被纳入国家发展战略。2021年上半年,中药行业归母净利润水平有所反弹,未来中药行业有国家政策层面的加持、并且随着上游原材料价格变动趋于稳定,中药行业业绩拐点有望确认。给予行业“推荐”评级(首次覆盖2021.9.23)。

  重点关注个股:片仔癀(600436.SH)、云南白药(000538.SZ)、同仁堂(600085.SH)、以岭药业(002603.SZ)、华润三九(000999.SZ)、健民集团( 600976.SH)、昆药集团( 600422.SH )、江中药业(600750.SH)等。

  风险提示:

  原材料价格大幅上涨风险、集采降价风险、商誉减值风险、上市公司经营业绩不达预期、限制辅助用药甚至环保等政策影响等。

  

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