光大证券-汽车和汽车零部件行业周报:只争朝夕,激光雷达初探20万级别汽车市场-210725

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日期:2021-07-26 16:27:36 研报出处:光大证券
研报栏目:行业分析 邵将,倪昱婧  (PDF) 19 页 1,138 KB 分享者:zhan******526 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  行业景气度监测:光大汽车时钟处于被动补库阶段

  本轮主动补库周期结束,行业确认于5月开始进入被动补库阶段

  销量数据跟踪:行业销售数据偏弱,进入传统车市淡季

  车市零售同比下滑:7月第2周市场零售达到日均3.71万台,同比下降7%,走势相对偏弱,较6月第二周增长37%,主要是6月端午和广东疫情导致销量偏低。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7月进入传统车市淡季,高温天气导致整体市场需求放缓。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于持续去库存,经销商的库存水平较低,自主品牌弥补日系欧系供给不足的影响。广东开展以旧换新等政策促进,车市消费环境良好,央行降准,释放货币流动性,零售依旧保持良好较高水平。(来源:乘联会)

  厂家批发走势偏弱:7月第2周日均批发3万台,同比下降29%,走势相对偏弱。本周较6月第2周销量增长5%。7月1-2周的厂家产销相对平淡,但6月初的休假因素导致批发环比增长3%,因此环比批发表现相对较好。随着部分车企月末芯片短缺的改善,产销表现有希望在月末相对有所恢复。(来源:乘联会)

  本周市场:板块跑赢沪深300,乘用车板块表现亮眼

  本周A股汽车板块(申万一级行业)+4.89%,表现强于沪深300(-0.11%),在28个申万一级行业中排名第4位。细分板块中,乘用车+10.63%、商用载货车+5.28%、汽车零部件+1.70%、汽车服务+1.17%、商用载客车+0.43%、其他交运设备-5.88%。

  重点企业本周表现:A股:中鼎股份(+2.81%)、比亚迪(+16.04%)、长城汽车(+22.99%)、上汽集团(-0.43%)、长安汽车(+1.83%)、广汽集团(+2.21%)、华域汽车(-3.53%)。H股:比亚迪股份(+6.97%)、吉利汽车(-2.67%)、长城汽车H(+22.80%)、广汽集团H(-0.14%)、中国重汽(+0.57%)。美股:特斯拉(+0.78%)、蔚来(+7.64%)、小鹏汽车(+10.86%)、理想汽车(+8.61%)。

  投资建议:本轮主动补库周期结束,行业于5月开始进入被动补库阶段,乘用车板块经过复苏期估值修复充分,较零部件板块溢价明显,乘用车板块仅存在波段机会。与此同时乘用车利润增速低于零部件,补库周期开启后板块估值开始震荡或收缩,业绩为王。汽车板块内大概率发生子行业轮动,零部件板块有望成为最优配置。

  乘用车板块推荐吉利汽车、广汽集团(2238.HK)、长安汽车和特斯拉;零部件板块推荐被错杀的细分行业龙头中鼎股份。

  风险分析:房地产对消费挤压及芯片断供导致汽车销量不及预期;原材料成本超预期上行导致汽车行业毛利率低预期等。

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