民生证券-钢铁行业周报:稳增长政策发力,钢材消费预期好转-220122

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日期:2022-01-22 19:51:35 研报出处:民生证券
行业名称:钢铁行业
研报栏目:行业分析 邱祖学  (PDF) 19 页 1,391 KB 分享者:qun****n0 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  价格:本周钢材价格分化。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周20mm HRB400材质螺纹价格为4730元/吨,较上周环比-0.4%,热轧3.0mm价格为4970元/吨,较上周环比+0.2%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周原材料价格分化。本周港口铁矿石价格与上周相比上涨;焦炭价格与上周相比持平;废钢价格与上周下跌。

  利润:本周螺纹钢利润下滑。长流程方面,测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-58元/吨,-29元/吨和-82元/吨。短流程方面,本周电炉钢利润环比前一周下滑。

  产量与库存:本周螺纹钢产量周环比下滑,五大钢材厂库周环比上升、社库周环比上升。产量方面,本周五大钢材品种产量910万吨,周环比降24.58万吨,其中建筑钢材产量周环比减29.22万吨,板材产量周环比升4.64万吨,螺纹钢本周减产20.8万吨至263.59万吨。分不同炼钢方式来看,本周长、短流程螺纹钢产量分别为247.31万吨、16.28万吨,周环比分别-7.23万吨、-13.57万吨。库存方面,本周五大钢材品种社会总库存周环比增54.66万吨至970.16万吨,钢厂总库存424.29万吨,周环比增4.24万吨,其中,螺纹钢社库增46.94万吨,厂库降1.58万吨。表观消费量及钢材成交方面,测算本周螺纹钢表观消费量218.23万吨,周环比降46.59万吨,本周建筑钢材成交日均值5.65万吨,周环比降52.63%。

  投资建议:短期来看,需求端下游进入消费淡季,测算本周螺纹钢表观消费量218.23万吨,建筑钢材成交日均值5.65万吨,处于低位;原料价格在下游钢厂春节前补库期间较为强势,钢厂利润有所下滑。但最近央行降息,加上国新办发布会央行给出前所未有的明确宽松信号,地产企业融资约束开始有松动迹象。在房地产放松、基建稳增长政策等预期下,市场对需求预期逐步增强。供给端,全国电炉厂已基本放假,且“冬奥会”临近,北方限产预期趋严,钢材产量开始回落,支撑钢材价格。原料端,铁矿石港口库存仍处高位,煤炭产量在政策刺激下逐步恢复,随着钢厂春节前补库接近尾声,原料价格将大概率相对弱于成材端价格。整体看,最近央行降息,明确释放宽松信号,叠加房地产放松、基建稳增长等政策效应有望逐步显现,市场对钢材消费好转预期增强,而供给端产量长期受限,支撑钢价。原料端供应偏宽松,随着钢厂节前补库接近尾声,后续原料价格大概率弱于成材,钢厂利润有望恢复。建议关注:1)普钢板块:宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁;2)特钢板块:甬金股份、中信特钢、广大特材;3)高温合金标的:抚顺特钢。

  风险提示:地产用钢需求断崖式下滑;钢价大幅下跌;原材料价格大幅波动。

  

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