长城证券-通信行业2021H1业绩总结:21H1业绩改善,多板块表现亮眼-210910

查看研报人气榜
日期:2021-09-10 16:28:09 研报出处:长城证券
行业名称:通信行业
研报栏目:行业分析 蔡微未  (PDF) 46 页 1,184 KB 分享者:sh***e 推荐评级:强于大市
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  ◆通信行业处估值底部,投资价值凸显

  整体行业已经处于历史估底部对应分位点为7.62%,结合2021年持续推进的新基建等行业驱动,我们认为行业投资价值持续凸显,未来5G、云计算以及军工信息化将持续催化行业投资机遇

  ◆疫情控制有效叠加政策及行业利好,2021H1营收大幅提升

  2021H1营收整体大幅增长,实现营收10,300.48亿元,同比增长24.06%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】营收平均增速为26.69%,同增29.12pct,呈右偏分布。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)营收增速集中区间由(-50%,30%)转为(0%,30%)。

  ◆原材料价格上涨,毛利率微降

  2021年上半年通信板块毛利率在整体法下同比微降0.01pct至18.96%,毛利率呈右偏分布,(10%,30%)区间内的公司占比最高。

  ◆费用率基本持平,控费相对稳健,研发投入持续加大

  21H1三费率合计下降0.78pct至8.25%,控费稳健,仅财务费用率在汇兑损失影响下微涨。

  2021H1研发费用为432.88亿元,同增29.88%,研发费用率为5.21%,同增1.15pct。

  ◆归母及扣非后归母净利润实现增长,多数企业增速超平均,整体趋势向好

  2021H1行业整体实现归母净利润411.88亿元,同增22.03%。实现扣非后归母净利润309.32亿元,同增15.83%。

  21H1实现归母净利超翻倍增长企业占比达26.47%,同增17.65pct;扣非后归母净利润增速集中区间由2020H1的(-50%,50%)转变为(100%,+∞),增速高于100%的公司占比为25.88%。

  ◆商誉减值损失减小,信用减值损失有所上涨

  截至2021H1,通信行业共有114家公司存在商誉,账面价值总计1130.90亿元,同降1.85%,未来商誉减值压力减小。

  信用减值损失上涨,2021H1通信行业信用减值损失为112.30亿元,较上年同期47.69亿元上涨135.49%。

  ◆通信行业经营效率仍有改善,经营性活动现金流情况向好

  2021H1通信行业应收帐款同增5.66%,相对营收增速及占总资产比例而言增速合理,且应收账款周转率有所上升。

  2021H1存货为2871.45亿元,同增14.22%。平均存货周转率由2020H1的11.81上升至2021H1的15.01,经营效率向好。

  经营性现金流改善,同增29.78%,投资活动相对减少。

  ◆通信行业2021Q2单季度营收显著增长,净利润分化

  2021Q2通信板块总营收达5525.26亿元,较上年同期增长19.40%,2019Q2-2021Q2CAGR达15%,于疫情中逐步复苏。

  2021Q2通信板块归母净利润总和为210.92亿元,同降9.13%;扣非后归母净利润总和为152.62亿元,同比下降22.11%,主要系报告期内原材料涨价致毛利率压缩、通信产业链上游5G建设H1招标延迟致需求暂缓、海外市场移动网络建设速度及规模不及预期。

  ◆细分板块:龙头企业表现优异,多板块增速亮眼

  细分版块营收:移动互联网板块营收增速以同增36.41%领跑,北斗导航/网规&网优/光器件板块增速均超25%。

  细分版块净利润:网规网优/通信设备/北斗导航/云计算/物联网板块均同比增长超30%

  风险提示

  ◆运营商资本开支不及预期

  ◆技术发展不及预期

  ◆产业链发展或偏慢

  ◆宏观经济风险

  ◆全球新冠疫情风险等

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 90080
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...