东吴证券-华菱钢铁-000932-上调盈利预测,继续推荐-210510

查看研报人气榜
日期:2021-05-10 15:36:30 研报出处:东吴证券
股票名称:华菱钢铁 股票代码:000932
研报栏目:公司调研 杨件  (PDF) 3 页 478 KB 分享者:spo****ky 推荐评级:买入
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  事件:

  近期行业政策密集出台,期现货钢价连续大涨:2021年5月6日,工信部对原产能置换实施办法进行修订,出台《钢铁行业产能置换实施办法》,自2021年6月1日起实施;同日,国家发改委公众号发布《国家发展改革委关于无限期暂停中澳战略经济对话机制下一切活动的声明》。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  点评:

  行业产能置换趋严,供给刚性愈显。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新办法中产能减量置换比例更大,大气污染防治重点区域、其它地区置换比例分别从2017版的不低于1.25:1、1:1提升为1.5:1、1.25:1。另外,为鼓励行业整合,完成实质性兼并重组后取得的合规产能用于项目建设时的置换比例为:大气污染防治重点区域可以不低于1.25:1,其他地区可以不低于1.1:1。此外新办法对大气污染防治重点区域的定义范围也有所扩大。并且,新建氢冶金和Corex、Finex、HIsmelt等非高炉炼铁项目仍须严格执行产能置换政策。在碳中和大背景下,我们继续维持行业供给天花板的判断。

  钢价大涨,行业利润进一步抬升。根据我们跟踪的高频数据,2021年5月7日五大品种即时毛利近1400元/吨,明显高于4月份的1000元左右、一季度的800元左右,我们预计二季度行业利润环比一季度大幅抬升,平均幅度在40-60%,二季度盈利有望超出供给侧改革时期峰值。从行业基本面来看,当前供给瓶颈突出,唐山、邯郸等地区限产持续,开工率抬升幅度缓慢,全国压减产量政策出台在即;需求端下游各行业稳步增长,制造业与建筑业表现均可,行业高盈利具有较强持续性。

  华菱钢铁:增产调结构,管理改善齐发力。根据2020年报,公司2021年目标产量2800万吨,较2020年提高5%。2020年,公司产线结构加速升级,品种钢销量1298万吨,同比增长47%;占比总销量52%,同比增长5pct。2020年公司桥梁钢销量突破100万吨,市场占有率稳居国内第一;汽车板公司Usibor?1500销量达46.3万吨,同比增长32%,Usibor?2000全球首次批量供应主机厂旗舰车型。2020年华菱湘钢、涟钢人均年产钢超过1300吨,同比均增长14%。

  上调公司盈利预测,继续推荐。我们预测公司2021/22/23年营业收入1309/1414/1499亿元,增速分别为12.6%/8.0%/6.0%;考虑公司公司提质增效顺利,我们将公司2021/2022/23年归母净利润从90/100/110亿元上调至110/112/115亿元,对应增速分别为72%/2%/3%;对应PE为4.7x/4.6x/4.5x;考虑制造业持续回暖,公司深耕细分市场有望充分受益;提质增效显著,产量仍具备增长空间,故维持公司“买入”评级。

  风险提示:铁矿石价格超预期;环保成本超预期。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-06-02 公司调研 作者:杨件 26 页 分享者:bec****08 买入(首次)
2021-05-13 公司调研 作者:杨件 3 页 分享者:djj****04 买入
2021-05-13 公司调研 作者:杨件 27 页 分享者:pss****g 买入(首次)
2021-05-10 公司调研 作者:杨件 34 页 分享者:黄**菜 买入(首次)
2021-04-24 公司调研 作者:杨件 3 页 分享者:rebe******021 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 89888
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...