中泰证券-煤炭开采行业周报:为何澳洲动力煤价格再创2010年以来新高?-210725

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日期:2021-07-25 20:35:07 研报出处:中泰证券
行业名称:煤炭开采行业
研报栏目:行业分析 陈晨  (PDF) 15 页 830 KB 分享者:neo****mu 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  投资要点

  动力煤方面,供应偏紧,国际动力煤价格大涨。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周秦港山西产5500大卡动力煤价格1072.50元/吨,周环比上升65元/吨。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)供给方面,鄂尔多斯部分煤矿至月底缺煤管票,榆林地区因前期矿难因素强化安全环保检查,都对产地供应造成一定不利影响,大矿以保长协及内部发运为主;由于发运成本持续倒挂,贸易商发运意愿偏弱,港口库存持续下降。需求方面,南方多地出现降雨降温,电厂日耗有所回落,可用天数略升,但是在库存下降以及政策要求下,补库积极性相比前期高,短期供应格局难以改善,煤价仍有一定程度的上涨动力。国际动力煤价格本周再创大涨,欧洲ARA港口动力煤价格为138.90美元/吨,周环比上涨33.88%,纽卡斯尔动力煤价格也上涨13.42%,印尼等地进口煤价格持续上涨,整体价格延续历史高位。

  炼焦煤方面,供给受阻,价格再度上涨。本周京唐港山西产主焦煤库提价(含税)2450元/吨,周环比上涨150元/吨。应保供要求,焦煤转动力煤增多,另外暴雨导致发运受阻,供应持续受到影响;另外产地方面复产不及预期,汛期安全等因素导致开工有所下降;下游焦化开工率维持高位,焦化厂、港库库存持续下降,有补库存需求。进口方面,国际炼焦煤价格持续上涨,虽然蒙古疫情区域稳定,可售资源仍然有限,焦煤供应预计维持偏紧局面,价格或将继续高位运行。

  焦炭方面,价格持平,生产受限。本周唐山地区二级冶金焦价格为2600元/吨,周环比持平。下游钢企限产政策继续冲击焦炭行业,多地环保检查也影响了焦企生产,焦化厂生产率、开工率整体下降,高炉开工率也有所下降;暴雨导致发运受限,钢厂库存下降,焦企库存上升。由于上游焦煤价格上涨,焦企利润下滑,价格难以大幅度下降。

  每周议论:为何澳洲动力煤价格再创2010年以来新高?本周澳洲动力煤价再创2010年以来新高,最新价格为162.11美元/吨(6000大卡,FOB价格),参考纽卡斯尔到青岛港运费17.5美元/吨(巴拿马型),则简单测算澳洲煤到北方港口售价超过1200元/吨(含增值税),比当前国内煤价要高,国际煤价创新高与印尼疫情加剧有直接关系,据煤炭资源网报道,7月21日,印尼单日新增确诊病例3.37万人,当日新增死亡人数1383人,连续第六天超过1000人,印尼2019年出口量4.6亿吨(占全球30%以上),而煤炭需求方面中国国内煤炭供应短缺,政府鼓励大量采购海外煤,日、韩、印度等主要进口国也随着疫情好转需求整体向上增长,我们观察到2012年以来澳洲主要煤企资本开支和产量不断下滑,同期印尼和印度等为代表的东南亚国家产量上升,但是东南亚地区需求亦呈现更大的增长量,国际煤炭供应亦偏紧,海外煤价市场化程度高,可以重点关注具有大量澳洲产能的兖州煤业。

  投资策略:当前时点来看,多省用电负荷创新高,下游需求旺盛,供需仍将偏紧,动力煤价格高位上行,国际动力煤价格涨幅明显,叠加煤企三季度业绩继续向好,继续看好板块的投资机会。中长期来看,煤炭行业进入供应短缺时代,需求依然能保持小幅正增长,供需错配可能是“十四五”期间经常发生的事情,动力煤价有望维持在高位,行业盈利有望保持高水平,持续看好煤炭行业投资机会。动力煤股建议关注:华阳股份、兖州煤业、中煤能源、陕西煤业、中国神华;冶金煤股建议关注:潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、平煤股份。焦炭股建议关注:金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫。

  动力煤:港口煤价上涨,港口库存下降。(1)截至7月23日,秦皇岛港5500大卡山西产动力煤价格1072.50元/吨,周环比上涨65元/吨。(2)截至7月22日,纽卡斯尔动力煤价为162.11美元/吨,周环比上升13.42%。(3)截至7月23日,秦皇岛港铁路调入量49.90吨,周环比上涨15.3万吨。(4)截至7月23日,秦皇岛港库存357.00万吨,周环比减少20万吨;广州港库存264.1万吨,周环比减少6.9万吨。

  焦煤:国内焦煤价格上涨,焦化厂库存减少。(1)截至7月23日,京唐港山西产主焦煤库提价(含税)为2450元/吨,周环比上涨150元/吨。(2)截至7月22日,峰景矿硬焦煤价格237.00美元/吨,周环比上涨1.07%。(3)截至7月23日,国内独立焦化厂(100家)炼焦煤总库存740.22万吨,周环比减少5.05万吨。

  焦炭:价格持平,焦化厂开工率下降。(1)截至7月22日,唐山地区二级冶金焦价格为2600元/吨,周环比持平。(2)截至7月23日,国内独立焦化厂(100家)焦炉生产率74.01%,周环比下降1.45%。(3)截至7月23日,全国高炉开工率57.60%,周环比下降0.96%。(4)截至7月23日,三类焦化企业(产能<100万吨;产能100-200万吨;产能>200万吨)焦炭总库存44.84万吨,周环比上升5.71万吨。

  行业要闻回顾:(1)调入不及调出秦港及整体北方港库存低位运行(2)发改委:7月19日前所有电厂电煤库存提升至7天以上(3)全国日用电量比去年夏季的最高值增长超过10%。

  风险提示:经济增速不及预期;政策调控力度过大;可再生能源替代等;煤炭进口影响风险。

  

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