国海证券-科沃斯-603486-事件点评:2021Q4利润增速靓丽,扫地机龙头持续领跑-220122

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日期:2022-01-22 21:11:01 研报出处:国海证券
股票名称:科沃斯 股票代码:603486
研报栏目:公司调研 杨仁文  (PDF) 4 页 331 KB 分享者:xh-****ng 推荐评级:买入(首次)
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研究报告内容
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  事件:

  2022年1月21日,科沃斯发布2021年年度业绩预增公告。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计2021年实现归母净利润20亿元-20.5亿元,同比增长211.9%-219.7%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  投资要点:

  2021Q4单季度利润保持高增速。公司2021Q4实现归母净利润6.70-7.20亿元,同比增长71.17%-83.96%;根据我们的测算,预计2021Q4实现收入41-44亿元,同比增长34%-44%。公司盈利高增主要系产品结构持续优化,以地宝X1系列为代表的高端化产品拉动价格中枢上移,助力毛利率提升。据奥维云网数据,2021年科沃斯扫地机器人产品线上/线下均价分别同比提升52.46%/37.53%。

  2021年双11大促公司销售成绩领跑行业。2021年双11期间,公司全渠道销售额超30亿元,同比增长107%。其中,科沃斯品牌销额超16亿元(+55%),添可品牌销额超14亿元(+241%)。科沃斯高端新品地宝X1系列全渠道GMV及成交量位列扫地机品类第一;添可洗地机全渠道GMV市场占有率达70%。

  2021年公司利润端表现靓丽,首次给予“买入”评级。公司作为家庭服务机器人与智能生活电器领域的领军者,“科沃斯+添可”自主品牌双轮驱动,增长势头强劲,首次给予“买入”评级。我们预计,2021-2023年公司归母净利润为20.42/27.82/36.49亿元,对应EPS为3.62/4.93/6.47元,当前股价对应PE为37.7/27.7/21.1倍。

  风险提示:芯片供应短缺、海运运力紧张、市场竞争加剧、新品表现不及预期、新冠疫情反复等

  

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