国海证券-医药生物行业周报:高端影像设备国产替代有望加速,重点关注全产业链投资价值-210926

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日期:2021-09-26 23:08:28 研报出处:国海证券
行业名称:医药生物行业
研报栏目:行业分析 周小刚,周超泽,许睿  (PDF) 12 页 759 KB 分享者:ccj****31 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  一周行情(9.22-9.24)本周由于中秋节休假,只有9.22-9.24三个交易日,期间申万医药指数上涨0.27%,同期上证综和沪深300指数涨跌幅为-0.025%和-0.13%,基本保持不变。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周高端影像设备的国产替代引起市场广泛关注,我们借此讨论高端影像设备国产化进程中的产业链投资价值。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  本周观点更新:高端影像设备国产化加速,重点关注受益标的及上衣产业链。1)高端影像设备国产化率有望加速。高端医疗影像设备主要包括超声、磁共振MRI、CT等,过往长期被外资企业把控市场,大部分设备国产化率不到20%,近年来在政策鼓励和国产设备质量持续提升的背景下,国内企业占有率不断提升,有望从量变引起质变,带来国产化率的大幅提升;2)上游产业链有望受益下游国产化率的提升。在高端医疗影像设备国产化进程中,上游产业链也值得重视,医学影像设备产业链上游的核心零部件主要有医疗传感器、平板探测器、医疗用超磁导体等,其中平板探测器作为核心元器件,对成像质量起决定性作用,探测器的性能指标有助于提高成像质量和减少X线辐射剂量,另外在MRI设备中,超导磁体是最重要的组成部分。

  其次,此前我们讨论了思考新时代下医药行业的“变与不变”后,明确了:

  1)短期来看变化的是——中国经济底层逻辑——从效率到公平,从先富起来到共同富裕,医药行业内部就是正本清源,破除沉疴积弊,推进破除伪创新、灰色地带和过度营销等,我们认为这对行业长期健康发展有益无害,会催生出更多对标国际水平的优秀公司,投资上建议规避完全销售导向与政策破除商业贿赂等沉疴积弊有关的方向。

  2)长期来看不变的是——医药的政策链条顶层设计始终如一,集采压缩虚高仿制药药价,鼓励创新,鼓励社会办医,鼓励高端制造,鼓励进口替代,加强医疗卫生支出等等,不变的是医药的基本逻辑依然是来自于人类永恒的健康需求,国民卫生医疗支出(总或个人)均只会增不会降,医药行业依然是长坡厚雪的超长好赛道;

  因此从长期来看,我们建议从四大方向做医药行业的投资策略:1)高景气CXO板块;2)药械装备/生命科学产业链;3)消费医疗:医疗服务+医药消费品;4)创新药/创新医疗器械来筛选新时代的医药投资标的;

  本周稳健组合:药明康德、迈瑞医疗、普洛药业

  本周成长组合:药石科技、爱博医疗、佰仁医疗

  本周弹性组合:富祥药业、键凯科技、健民集团

  行业评级:我们依然看好医药行业的长牛属性,推荐关注高景气政策免疫板块+政策重点支持的高端制造、自主可控、真创新、硬科技新方向,对行业维持推荐评级。

  风险提示:政策推进不及预期;国产化率提升不及预期;重点关注公司业绩不达预期的风险。

  

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