开源证券-钢铁有色行业2021年中期投资策略:全面崛起-210512

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日期:2021-05-12 14:50:30 研报出处:开源证券
行业名称:钢铁有色行业
研报栏目:行业分析 赖福洋  (PDF) 69 页 2,265 KB 分享者:沙**狐
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研究报告内容
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  核心观点

  2021年对于大宗商品而言注定不平凡,连续数月的大涨,多个品种已经突破历史峰值。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一方面,商品需求端在经历2020年的强势触底回升之后,现阶段依然维持了可观的水平;另一方面,供给端受到“碳中和”(国内)、疫情(海外)的影响,供给响应较为迟钝,部分品种存在进一步收紧预期。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在众多不断上行的商品领域,我们重点推荐普钢、铝以及锂电板块投资机会,其持续性和强度有望超预期。

  钢铁:“碳中和”下的钢铁供给端有望迎来重大重塑机遇。一方面,由于2021年是工信部明确的去产量元年,从前3月钢铁产量同比依然高增看,未来行业供给受到强力压制概率较大。由于价格向上弹性远高于产量下降的影响,钢企盈利有望得以快速扩张,加之龙头企业环保设施装备普遍较为齐全,其面临的限产压力更小,主要受益标的包括:宝钢股份、华菱钢铁、太钢不锈、新钢股份、方大特钢、首钢股份等;另一方面,由于电炉炼钢所产生的空气污染要远小于高炉转炉炼钢,因此我们需要重点关注普钢结构调整下的电炉产业链投资机会,主要受益标的:包括电炉原料石墨电极生产龙头方大炭素。

  铝:

  电解铝:行业自2020年下半年以来景气程度持续扩张,叠加“碳中和”政策落地强预期,有望强化行业吨盈利高中枢及景气周期的持续性,主要受益标的:水电铝一体化龙头云铝股份、火电铝弹性标的焦作万方、再生铝受益标的顺博合金、怡球资源等。

  铝加工:行业需求常年保持6%-7%的稳定增速,抗周期属性强,近年交通运输用铝增长迅速,未来将成为行业关键增长点。供给端,现阶段行业集中度较低,大小企业产能利用率分化严重,未来龙头企业将依靠成本、资金、技术等优势不断扩张,届时行业集中度有望进一步提升。我们建议关注铝材加工领域的龙头企业,主要受益标的有明泰铝业、南山铝业等。

  锂电:以新能源汽车和3C为代表的下游需求加速释放,预计2021年全球锂需求将达到45.7万吨,YoY+25.55%。当前锂精矿价格已达600美元/吨左右,西澳此前减产的矿山已经具备一定的满产动力,但关停维护的高成本矿山仍需更高的价格刺激,同时南美盐湖扩产计划有所推迟,国内锂矿山与盐湖虽然积极扩产,但受限于资源禀赋较差等原因新增产能比较有限,预计2021年全球锂供给将达到46.4万吨,YoY+19.28%。2021年全球锂行业将延续供需紧平衡状态,锂价有望维持平稳上涨,布局锂资源的相关企业将充分受益,主要包括赣锋锂业、永兴材料、盛新锂能等。

  风险提示:“碳中和”政策力度不及预期;下游需求大幅下滑;货币政策提前收紧;海外经济的不确定性。

  

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