华西证券-基金经理研究系列之四:大成基金韩创,业绩出众,不同市场环境均显著战胜指数-220114

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日期:2022-01-14 21:38:55 研报出处:华西证券
研报栏目:基金频道 曹春晓,杨国平  (PDF) 15 页 1,230 KB 分享者:yww****jm
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研究报告内容
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  韩创先生于2015年6月加入大成基金管理有限公司,目前管理的基金包括大成新锐产业、大成睿景、大成国企改革、大成产业趋势、大成核心趋势、大成景气精选六个月持有,共计6只产品,合计管理总规模292.03亿元。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,管理时间较长的是大成新锐产业,管理年限超过2年,管理期间年化收益为74.08%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  业绩出众,不同市场环境均显著战胜指数

  大成新锐产业是韩创先生管理时间相对最长,最具有代表性的基金之一。自其管理该产品以来,截至2021年12月31日,大成新锐产业累计收益率为397.95%。

  我们通过T-M模型来对大成新锐产业业绩进行归因分析,可以看到,大成新锐产业的选股能力一直保持在较高水平,其近期的择时能力亦有较大提高。从历史表现来看,在所有情况下,大成新锐产业平均表现均显著超过沪深300指数与偏股混基指数,同时在市场下行环境中,其超额收益更加显著。

  大成新锐产业基金相对于其业绩基准的年化超额收益为50.99%。其行业配置较为分散,除少数情况外,单一行业占比通常不超过25%。同时,从近三年数据来看,其行业内选股能力与行业配置能力相得益彰,其中行业内选股约贡献35.85%的年化收益,行业配置约贡献24.92%的年化收益。

  根据多因子模型归因分析,大成新锐产业在市值、动量、ROE、波动率因子中长期处于正向暴露的状态,在账面市值比因子中长期处于负向暴露状态,即倾向于选取高涨幅、高波动、高ROE、低账面市值比的大市值股票,同时账面市值比、市值与动量因子对其收益亦有一定贡献。

  基金高仓位运作,持股集中度较高,换手率较高,当前重仓周期行业

  自韩创先生任职以来,大成新锐产业通常维持高仓位运作,其年报/半年报披露仓位一直处于较高水平。其仓位水平多在80%以上。与此同时,重仓股占比在41%~65%之间,持股集中度相对较高。根据基金三季报数据,大成新锐产业当前重仓周期行业。

  风险提示

  市场波动风险,模型存在失效风险,基金历史业绩不代表未来。

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