开源证券-新洁能-605111-公司信息更新报告:2021Q3业绩超预期,产品结构提升显著-211022

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日期:2021-10-22 10:30:57 研报出处:开源证券
股票名称:新洁能 股票代码:605111
研报栏目:公司调研 刘翔  (PDF) 4 页 339 KB 分享者:chen******bin 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  公司2021前三季度业绩亮眼,维持“买入”评级

  公司2021前三季度实现营收10.99亿元,同比增长65.05%;实现归母净利润3.11亿元,同比增长207.83%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021Q3单季度,公司实现营收4.22亿元,环比增长17.10%;实现归母净利润1.36亿元,环比增长37.18%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2021Q3单季度销售毛利率达42.06%,环比2021Q2提升2.11个pct。公司费用端把控优秀,销售和管理费用率分别环比下降0.14和0.25个pct。公司紧抓行业高景气机遇,产品结构和客户质量提升明显。我们上调盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润为4.27/5.22/7.04亿元(原值为3.89/5.10/6.42亿元),对应EPS为3.01/3.68/4.97元,当前股价对应PE为45.8/37.5/27.8倍,对公司维持“买入”评级。

  产品结构不断改善,IGBT造就新的增长点

  公司产品高端化趋势明显,MOSFET中的高端料号销售占比不断提升。另一方面公司积极拓展MOSFET以外的产品,有望实现较为综合的功率半导体产品供应能力。2021上半年公司新增10余款IGBT产品,IGBT收入初具规模,针对光伏储能市场开发的低损耗高频IGBT已通过多家行业代表客户测试,有望深度受益光伏/储能市场发展及国产化替代加速,打造新的业绩增长点。

  代工晶圆产能和先进封测产能扩张明显,进一步增强综合竞争实力

  公司依托华虹半导体的优质代工资源,在国内率先实现12英寸平台的MOSFET量产,12英寸平台正为公司提供充足的产能弹性。此外公司积极开发境内外芯片代工厂,未来公司代工资源有望更加多元,产能瓶颈有望进一步缓解。封装方面,公司子公司电基集成注重车规级封测产线的建设与管理,已通过IATF 16949认证。电基集成已实现量产的TOLL封装形式适用于电池管理、电子动力转向等高电流汽车应用,为公司产品打入车规市场提供支持。目前公司正积极对TOLL封装产能进行扩产,并研发各类新型封装形式,以期完善公司产品种类、增强综合竞争实力。

  风险提示:新产品开发不及预期;行业竞争加剧,毛利率下滑;行业需求下滑。

  

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