南京证券-完美世界-002624-《梦幻新诛仙》逐步贡献业绩,《幻塔》年内公测-211019

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日期:2021-10-21 11:14:23 研报出处:南京证券
股票名称:完美世界 股票代码:002624
研报栏目:公司调研 张阳  (PDF) 3 页 289 KB 分享者:hil****31 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  内容提要

  事件:公司公布2021年三季报业绩预告,2021年前三季度公司预计实现归母净利润7.88-8.08亿元,同比下降56.40%-55.29%;预计基本每股收益0.41元-0.42元。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  三季度业绩环比有所修复,《梦幻新诛仙》逐步贡献业绩。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司预计实现归属于归母净利润7.88-8.08亿元,同比下56.40%-55.29%,其中游戏业务预计盈利7.63-7.93亿元。单三季度来看,预计实现归母净利润5.3-5.5亿元,同比增长-1.1%-2.6%,其中游戏业务预计盈利5.4-5.6亿元,业绩微增的主要原因:一是《诛仙》手游8月开启五周年庆典活动,流水有所回升,长线优质产品运营良好;二是6月25日上线的《梦幻新诛仙》上线初期的集中推广投入已逐步回收,上线首月流水超过5亿,iOS畅销榜目前维持在30名左右,业绩贡献稳步释放。

  《幻塔》即将四测,新游戏陆续上线。公司自研的开放世界二次元MMORPG手游《幻塔》在7月15日进行第三次付费内测,测试数据表现亮眼,目前官网预约人数接近1200万,Taptap预约人数达113万。游戏目前四测在即,年内有望正式公测,此外,《一拳超人:世界》、《天龙八部2》等多款产品正在积极推进中,预计四季度陆续开放测试。公司游戏储备丰富,聚焦“MMO+X”与“卡牌+X”两大核心赛道,2022年预计多款游戏上线,有望提升公司业绩。

  影视业务逐步稳定。影视业务方面,公司出品的《上阳赋》《暴风眼》《爱在星空下》《明天我们好好过》《小女霓裳》《理想照耀中国》《温暖的味道》《光荣与梦想》《壮志高飞》《舍我其谁》等多部精品电视剧、网剧相继播出,取得了良好的市场口碑。此外,公司储备的《昔有琉璃瓦》《月里青山淡如画》《和平方舟》等影视作品正在制作、发行过程中。三季度《舍我其谁》贡献了影视业务的主要业绩,四季度仍有《昔有琉璃瓦》等新剧的推出贡献业绩。

  盈利预测与估值:三季度《梦幻新诛仙》贡献主要业绩,公司游戏及IP储备丰富,积极探索多元类型游戏,持续增加研发投入,游戏业务布局端游、手游、主机等多个平台,游戏精品化和长线化趋势明显,影视业务已经出现边际改善,后续播出作品逐步稳定,《幻塔》四测在即,预计年内有望上线公测。预计公司2021-2023年营业收入分别为97.14、121.42、151.78亿元;归母净利润分别为13.17、18.43、23.96亿元,EPS为1.18元、1.42元、1.67元,对应PE22.06倍、15.76倍、12.12倍,给予“推荐”评级。

  风险提示:新游戏上线流水不及预期;买量成本上行风险;游戏行业政策风险;新游戏上线延迟风险;影视项目不及预期

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