华安证券-国瓷材料-300285-Q3经营情况复合预期,持续构筑“技术一体化”-211021

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日期:2021-10-22 09:47:05 研报出处:华安证券
股票名称:国瓷材料 股票代码:300285
研报栏目:公司调研 刘万鹏  (PDF) 6 页 920 KB 分享者:Ins****ng 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件描述

  10月21日,公司公告2021年三季报。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据公告,2021年前三季度公司实现营收22.73亿元,同比增长24.37%;归母净利润6.01亿元,同比增长44.69%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  公司经营情况持续改善

  公司前三季度共实现营业收入22.73亿元,比上年同期增长24.37%,实现营业利润7.02亿元,比上年同期增长39.43%;归属于上市公司股东的净利润6.01亿元,比上年同期增长44.69%。

  公司自2021年1月1日起执行新租赁准则,对于首次执行新租赁准则前已存在的经营租赁合同,剩余租赁期超过12个月的,根据2021年1月1日的剩余租赁付款额和增量借款利率确认租赁负债,使用权资产以与租赁负债相等的金额计量,并根据预付租金进行必要调整期初合并层面使用权资产增加13,156,057.35元,租赁负债增6,432,061.69元一年内到期的非流动负债增加6,723,995.66元。

  业务未来规划方面,催化材料板块,公司9月13日在投资者互动平台表示,公司催化材料板块涵盖了蜂窝陶瓷载体、铈锆固溶体等产品,可用于汽油车、柴油车、天然汽车、非道路汽车、船机以及固定源VOCs等领域的废气处理。目前公司已实现了国六标准产品的全覆盖和稳定供货。为了应对日益增长的行业需求,公司在宜兴、东营两个生产基地同时进行产能扩充。生物医疗板块,公司10月15在投资者互动平台表示,公司生物医疗材料板块主要包括义齿用氧化锆粉体材料、氧化锆瓷块以及其他相关的齿科产品。公司坚持打造全产业链自主研发的民族品牌,建立了以市场需求为目标导向的供研产销体系,产品收获了市场的青睐。未来,公司将继续专注于材料,重点提升氧化锆等全瓷材料的市场渗透率,以高质量的齿科材料,服务更多的口腔医生和患者。

  战略投资者借款到账,爱尔创科技也完成相关董事、监事变更

  公司9月28日发布“关于子公司引入战略投资者并签署相关协议的进展公告”,披露公司已经完成所有的外债备案及登记工作,获得了国家发展和改革委员会出具的《企业借用外债备案登记证明》,战略投资者CareCapital UPCHKHoldings Limited提供的5亿元借款已经于2021年9月23日全部到位。

  持续构筑“技术一体化”高墙

  “技术一体化”是优秀公司完整的一体化体系中的重要一环。中国知网专利检索口径统计,2021年三季度,国瓷材料共申请了9项专利,涉及MLCC钛酸钡用粉体、催化材料及口腔材料等。

  获政府补助,正面影响公司未来利润

  2021年1月1日至2021年7月27日共收到政府补助资金人民币6,543.76万元。

  其中6,333.76万元将会对公司2021年度及未来利润总额产生正面影响;其中210.00万元已在2020年度确认递延收益并经会计师事务所审计确认。

  投资建议

  预计公司2021-2023年归母净利润分别为8.19、10.84、13.75亿元,同比增速为42.8%、32.4%、26.8%。对应PE分别为54.03、40.82、32.19倍。维持“买入”评级。

  风险提示

  新产品或产业链扩展节奏不及预期;CBS管理系统实施效果暂时未达预期的风险;齿科战略资源布局速度不及预期;国六标准实施进度不稳定的风险;MLCC订单波动的风险;5G建设进度不稳定的风险。

  

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