西南证券-百亚股份-003006-公司动态跟踪报告:股权激励范围广,彰显中长期稳健发展信心-211201

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日期:2021-12-02 11:32:55 研报出处:西南证券
股票名称:百亚股份 股票代码:003006
研报栏目:公司调研 蔡欣  (PDF) 4 页 652 KB 分享者:lib****01 推荐评级:持有
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研究报告内容
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  事件:公司公布] 2021年股票期权与限制性股票激励计划,拟向中层管理人员、核心及骨干人员授予限制性股票,向对公司未来发展有直接影响的人员授予股票期权,总权益不超过495.5万份的A股普通股,约占股本总额的1.2%,其中股票期权行权价为17.4元/份,限制性股票的授予价格为8.7元/股。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2022年-2024年摊销费用分别为107.9万元、70.1万元、37.1万元。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  设立稳健增长目标,加深核心员工利益绑定。本激励计划的考核年度为2022-2024年三个会计年度。考核目标为:对于非线上业务员工,以2020年公司营业收入和净利润为基数,22/23/24年,营业收入增长率分别不低于45%/75%/115%,净利润增长率不低于40%/65%/95%。对应22-24年收入规模分别约为18/22/27亿元,净利润规模分别为2.5/3/3.5亿元,20-24年收入/利润复合增速分别为21%和18%左右。本次股权激励目标稳健,达成可能性较高,预计股权激励提升员工积极性的成效较好。展望后续,未来3年公司仍将加强品牌推广与渠道建设力度,渠道覆盖面及品牌知名度有望进一步提升。

  线上员工设立单独考核目标,彰显发展信心。公司对线上业务员工设立单独考核目标,以2020年线上业务营业收入为基数,22年-24年线上业务营业收入增长率不低于120%/220%/350%,对应收入规模分别为3.4/4.9/6.9亿元,20-24年复合增速46%左右,线上增长目标较高。随着线上销售规模扩大,公司品牌影响力逐步打开,线上线下充分协同,线下渠道营销难度及消费者进行品牌转化的门槛有望降低,线上转型成效将持续显现。

  激励范围广泛,重视中层核心管理人员。本次激励计划覆盖范围包括中层管理人员、核心及骨干人员以及其他对公司未来发展有直接影响的人员共568人,激励范围广。中层管理人员与公司业绩高度绑定,有利于激发管理团队和基层员工积极性,发挥员工主观能动性,自下而上推动公司业务积极发展。

  线下渠道稳步发展,线上电商助力快速增长。基本面来看,四季度公司经营情况环比向好,线上渠道持续保持高增,线下深耕川渝等核心区域,推动渠道下沉并保持稳步向外围省份扩张。2021年第三季度公司自主品牌稳健增长,自由点品牌增速为18%,电商业务增速达40%以上,自有品牌消费需求增长稳健,渠道活力逐步释放,中长期来看成长性优质。

  盈利预测与投资建议。预计2021-2023年EPS分别为0.54元、0.67元、0.87元,对应PE分别为35倍、28倍、21倍,维持“持有”评级。

  风险提示:原材料价格大幅波动的风险,终端销售不及预期的风险,电商渗透率提升不及预期的风险。

  

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