国信证券-鼎龙股份-300054-1H22归母净利润同比增长93%~116%,泛半导体材料放量-220707

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日期:2022-07-07 21:44:42 研报出处:国信证券
股票名称:鼎龙股份 股票代码:300054
研报栏目:公司调研 胡剑,胡慧  (PDF) 6 页 755 KB 分享者:joh****12 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  1H22归母净利润1.77亿元-1.98亿元,同比增长93%-116%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7月6日,公司发布22年半年度业绩预告,预计1H22归母净利润1.77亿元-1.98亿元,同比增长93%-116%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)扣除非经常性损益后的净利润1.62亿元-1.83亿元,同比增长70%-92%。对应公司2Q22归母净利润1.05亿-1.26亿元,同比增长96%-135%,扣非归母净利润0.95亿-1.16亿元,同比增长122%-172%,其中政府补助产生的非经常性损益影响额同比增加约1875万元。

  公司泛半导体材料业务进入放量增长期,抛光垫三期工厂预计今夏试产。作为CMP抛光垫唯一本土批量供应商,公司从基础制程到先进制程产品覆盖率近100%,深度渗透国内主流晶圆厂供应链,抛光垫产品在多个客户端稳步放量。根据公司4月8日公告,二期工厂已于去年年底开始贡献部分产能,产能利用率目前还在逐步提升中。三期工厂(潜江)已于21年10月正式封顶,预计22年夏季完成设备安装,进入设备联动、试生产阶段。

  CMP抛光液进入采购阶段,一期产线建设完毕。公司已实现抛光液上游核心原材料研磨粒子自主制备,打破国外企业对研磨粒子的垄断。根据4月28日公司公告,公司CMP抛光液研发工作已全面展开,Oxide,SiN,Poly,Cu,Al等CMP制程抛光液产品多线布局,目前客户端验证反馈情况良好,部分产品已通过各项技术指标测试,其中Oxide制程某抛光液产品已取得小量订单,Al制程某抛光液产品在28nm技术节点HKMG工艺中通过客户验证,进入吨级采购阶段。公司一期武汉5000吨年产能建设完毕,二期产线按计划筹备中。

  一期清洗液产能已达稳定供货能力,PI浆料即将开始规模化建设。根据4月8日公告,公司Cu制程CMP清洗液已实现突破,获得三家国内主流客户验证通过,另有3家客户已进入大规模验证阶段,并已取得小量订单。其他制程清洗液新产品持续发力,W制程,SiN制程及Al制程清洗液,部分产品已送至客户端测试。产能建设方面,年产能2000吨的武汉本部一期清洗液产线完成试产,已达到稳定供货的能力。半导体显示材料方面,公司YPI产品具备1000吨年产能,获得主要客户的G6线订单。PSPI已获小批量订单,武汉本部一期年产150吨中试产线已建成,即将开始规模化产线的二期建设。

  投资建议:我们预计公司2022-2024年归母净利润3.79/5.78/7.65亿元,同比增速78%/53%/32%;EPS为0.40/0.61/0.81元,对应2022年7月6日股价的PE分别为51/33/25x。公司新产品研发和验证顺利,泛半导体材料进入放量增长期,维持“买入”评级。

  风险提示:需求不及预期,产品研发不及预期,客户导入不及预期。

  

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