浙商证券-凯美特气-002549-点评报告:CO2前沿应用前景广阔,公司电子特气认证稳步推进-210925

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日期:2021-09-26 07:40:16 研报出处:浙商证券
股票名称:凯美特气 股票代码:002549
研报栏目:公司调研 王华君  (PDF) 7 页 529 KB 分享者:rese******ouy 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:

  1、据新华社消息,中国首次成功实现实验室二氧化碳合成淀粉;

  2、据互动平台,可降解塑料行业一直是公司研究和重点关注的领域;

  3、据中国化工报,因天然气涨价致CF工业公司停产,英国政府警告:二氧化碳价格可能上涨400%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  受益于碳中和相关政策,二氧化碳有望加速应用到新兴前沿领域

  据此前报告,二氧化碳国内市场规模约20亿元,其中泛食品领域(碳酸饮料、冷链物流、牲畜屠宰保鲜、烟丝膨化等)应用占比达56%,工业领域(二氧化碳气保焊、合成化工、油田注压采油等)应用占比达44%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  为实现碳排放强度与总量双控,目标“十四五”碳强度下降18%,二氧化碳未来有望应用在可降解塑料、合成淀粉等新兴前沿领域,潜在市场空间广阔。

  欧洲二氧化碳短缺暂不会影响国内;能耗“双控”政策下竞争格局改善

  近期英国等欧洲国家食品级二氧化碳涨价,主要系天然气价格上涨导致化肥厂能源成本飙升而关停,二氧化碳为化工尾气提取,因此供应受限。国内在能耗“双控”政策影响下,二氧化碳的竞争格局有望长期优化。许多高能耗、高污染、低效率的化工厂关停后将导致二氧化碳供应逐步收紧。

  公司上游均为特大型央企或跨国公司,产能供应稳定,今年岳阳、安徽、福建三地实现扩产,年底总产能有望从去年底的46万吨提升至71万吨。

  电子特气认证工作稳步推进,逐步放量,将成为公司新增长极

  我国电子特气市场150亿元,复合增速20%左右,主要应用在集成电路(占比70%)等领域。我国电子特气国产化率约15%,国产替代空间广阔。

  2018年成立电子特种稀有气体子公司,是国内稀缺的从气源到提纯、混配、检测、销售全产业链布局的电子特气生产企业。公司拥有专业气体分析实验室,自主研发的钢瓶处理技术,纯化处理高于国内平均水平。目前公司正加紧国际国内认证进度,且与相关代理商的代销合作工作已全面展开。

  盈利预测及投资建议

  预计公司2021-2023年的归母净利润分别为1.3/2.1/3.9亿元,复合增速达75%,对应PE分别为72/46/24倍,维持“买入”评级。

  风险提示:项目投产进度不及预期、电子特气销售不及预期

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