中泰证券-中科星图-688568-公司深度报告:立足中科院技术,深耕数字地球产业,打造中国版"Google Earth"-210925

查看研报人气榜
日期:2021-09-27 14:38:14 研报出处:中泰证券
股票名称:中科星图 股票代码:688568
研报栏目:公司调研 闻学臣,何柄谕  (PDF) 30 页 2,362 KB 分享者:融**3 推荐评级:买入(首次)
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  立足于中科院,公司技术实力强劲,产品体系全,市场认可度高。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司成立于2006年,是中科院控股的企业。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)经过10余年的行业耕耘,公司于2020年实现科创板上市,开启企业发展新征程。公司业务主要分为软件销售与数据服务、技术开发与服务、一体机产品销售和系统集成,主要为客户提供数字地球基础软件平台,数字地球应用软件平台,特种领域、气象海洋、农业、应急管理等多行业技术开发服务等。目前公司依托强劲的技术实力,构建丰富的产品服务体系。2021年9月,公司两款产品入围“中央国家机关供货采购项目”,公司产品及服务进一步得到市场高度认可。

  收入利润高增长,人均业绩高企,毛净利率稳定,盈利能力良好。公司收入利润实现高速增长,业绩成长性良好。公司总收入从2016年67.16百万元增长到2020年702.54百万元,年复合增速高达79.84%;归母净利润规模从2016年5.66百万元增长到2020年147.45百万元,年复合增速高达126%。如果不考虑2016年的低基数,2017-2020年公司收入及归母净利润年复合增速分别为43.59%和47.04%。人均绩效方面,2017-2020年公司人均创收平均值为82.49万元,人均创利平均值为17.72万元,人均业绩高企,公司业务溢价能力强劲。毛净利率方面,2018-2020年公司毛利率分别为55.39%、59.39%和54.61%,净利率分别为24.45%、20.35%和21.58%,毛净利率较高且稳定,业务盈利能力良好。

  短中期看点:特种领域及行业应用加速落地,驱动业绩高增长。特种领域方面,在信息化、数字化浪潮下,特种领域对遥感应用需求旺盛。公司特种领域收入规模从2017年1.71亿元增长至2020年4.84亿元,年复合增速高达41.36%。政府应用方面,产业政策和部门应用政策不断,自然资源部、应急管理部等政府部门需求加速释放,政府端市场业务有望快速增长。企业应用方面,公司针对GEOVIS数字地球产品和技术结合PIM管理需求打造PIM应用平台,加大对PIM领域的开拓,企业端业务有望实现快速推进。公司政府及企业级业务高速增长,2017年相关业务收入仅为65.94百万元,而到2020年则增加到218.84百万元,年复合增速高达49.16%。政府及企业级市场收入占比从2017年的27.8%,而2021年H1则达到41.4%,收入占比也显著增加。政府及企业级业务高速增长,收入权重增加,有望成为公司业绩成长核心驱动力。

  长期看点:SaaS服务需求释放,公司商业模式转变。Google Earth一经推出便得到市场高度认可,期初大量的研究机构、视频制作企业、旅游公司等B端客户购买其专业版本产品,随后由于谷歌经营策略调整,Google Earth软件产品免费,但通过广告、导流等互联网模式进行变现。随着国内数字地球产业发展,类似的产品已经初步成熟。参考Google Earth的SaaS服务模式,公司有望依托较为成熟的数字地球产品、先进技术以及丰富的数据资源等方面的竞争优势,打造中国版的“Google Earth”产品,通过SaaS模式开启B端及C端的广阔市场,打开公司业务长期增长空间。

  盈利预测与投资建议:我们预计公司2021-2023年收入分别为10.14/14.52/21.07亿元,归母净利润分别为2.07/2.94/4.29亿元,对应PE 66.87/47.04/32.26倍。考虑公司高成长性及估值水平,我们首次覆盖给予公司“买入”评级。

  风险提示:业务推进存在不及预期的风险;行业竞争加剧,导致公司盈利能力下滑;政策落地不及预期;业务模式拓展不及预期;盈利预测结果依托于诸多假设前提,存在不及预期的可能;研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-10-09 公司调研 作者:闻学臣 3 页 分享者:290****56 买入
2021-08-30 公司调研 作者:闻学臣,何柄谕,苏仪 3 页 分享者:wul****ye 买入
2021-08-30 公司调研 作者:闻学臣,何柄谕 3 页 分享者:lb***9 买入
2021-08-29 公司调研 作者:闻学臣,何柄谕,苏仪 3 页 分享者:bri****02 买入
2021-08-26 公司调研 作者:闻学臣 3 页 分享者:Lis****er 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 96931
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...